20250401-冠通期货-成本端上涨提振_成材低位小幅反弹_4页_681kb

文档总结：成本端上涨提振，成材低位小幅反弹

核心内容概述

本报告发布于2025年4月1日，由冠通期货研究咨询部张娜撰写。报告主要分析了当日黑色系期货市场的走势，并结合基本面数据对螺纹钢和热卷的供需情况进行了评估。整体来看，成材价格在成本端上涨的带动下出现小幅反弹，但基本面仍偏弱，市场短期面临压力。

主要观点

• 成材价格走势：黑色系期货今日低开后偏强运行，成材收盘价格重心小幅上移。
• 螺纹钢表现：螺纹钢需求疲态明显，去库缓慢；高炉复产空间有限，铁水回升放缓，短期压力仍存。
• 热卷表现：热卷产量小幅回升，需求高位攀升，库存去化较好，市场交投氛围有所改善。
• 期现价格对比：螺纹钢主力合约RB2505收盘价为3170元/吨，热卷HC2505收盘价为3359元/吨，现货价格则涨跌互现。
• 持仓变化：螺纹钢和热卷多空持仓均减少，市场情绪偏谨慎。
• 基差情况：螺纹钢基差为70元/吨（+29元/吨），热卷基差为-9元/吨（-13元/吨），基差处于历年同期中等水平。
• 库存趋势：五大材总库存延续去化，库存水平远低于往年，但热卷库存仍处同期中等偏高水平。
• 市场预期：短期内成材价格或以震荡为主，需关注粗钢减产及钢材出口等消息对市场的影响。

关键信息

一、螺纹钢基本面

• 产量：3月21日-3月27日当周，螺纹钢产量为227.43万吨，环比+1.22万吨，同比+8.43%。
• 表需：表需为245.32万吨，环比+2.33万吨，同比-12.78%。
• 库存：社库609.58万吨（环比-8.38万吨），厂库209.53万吨（环比-9.51万吨），总库存819.11万吨（环比-17.89万吨）。
• 供需关系：建材下游复工复产中，螺纹高炉仍有利润，长流程小幅复产，短流程电炉复产压力较大。

二、热卷基本面

• 产量：热卷产量为324.75万吨，环比+0.42万吨，同比+0.86%。
• 表需：表需为338.69万吨，环比+8.04万吨，同比+4.97%。
• 库存：厂库85.14万吨（环比-0.71万吨），社库310.82万吨（环比-13.23万吨），总库存395.96万吨（环比-13.94万吨）。
• 供需关系：热卷产需双增，需求好于去年同期，库存去化态势良好。

三、期现行情

• 螺纹钢主力合约（RB2505）：开盘3159元/吨，收盘3170元/吨，涨跌幅-0.09%。
• 热卷主力合约（HC2505）：开盘3339元/吨，收盘3359元/吨，涨跌幅+0.24%。
• 现货价格：上海地区螺纹钢现货价格为3240元/吨（+30元/吨），热卷现货价格为3350元/吨（+0元/吨）。
• 交投氛围：今日钢材市场交投氛围有所好转。

四、持仓变化

• 螺纹钢RB2505：前二十名多头持仓682,494手（-54,954手），空头持仓800,668手（-77,129手），多减空减。
• 热卷HC2505：前二十名多头持仓458,204手（-34,934手），空头持仓481,848手（-53,313手），多减空减。

结论与展望

综合来看，当前成材价格受成本端上涨提振出现小幅反弹，但基本面仍偏弱，螺纹钢需求恢复缓慢，库存去化不及预期；热卷产需双增，库存去化较好，但需关注出口需求的边际变化。短期市场或以震荡为主，建议投资者关注政策动向及市场消息扰动，谨慎操作。