20250401-建信期货-玉米月报_卖压较小_需求提振有限_震荡为主_16页_3mb

农产品研究团队玉米月报：价格震荡为主，供需格局变化有限

研究员及联系方式：
林贞磊 021-60635740
linzhenlei@ccbccbfutures.com（期货从业资格号：F3055047）
余兰兰 021-60635740（期货从业资格号：F0301101）
王海峰 021-60635740（期货从业资格号：F0230741）
洪辰亮 021-60635740（期货从业资格号：F3076808）
刘悠然 021-60635740（期货从业资格号：F030949）

摘要

2025年4月1日发布的月度报告认为，当前玉米市场处于震荡格局。供给端来看，东北、华北地区售粮进度加快，供应小幅改善；但受余粮有限及成本支撑，整体卖压仍然偏弱。需求方面，生猪存栏量持续增长，饲料需求逐渐向好，但深加工企业利润低迷，加工需求增量有限。海外进口方面，政策限制与价格优势不明显的进口量维持低位。综合来看，现货价格预计将继续呈现震荡走势，中期可关注采购节奏变化与进口政策。

报告要点概括：

1. 供给端预测下一个响应

   图片中多个图形展示，但上述文本无法直接展示图片信息。

观点总结

• 现货市场
  供给角度，东北、华北售粮进度加快，但余粮仅剩1成以上，卖压有限。3月上旬产区气温回暖，基层粮源及贸易商积极出货，中下旬采购成本支撑，供应量或收紧。

  需求角度，生猪存栏持续增长带动饲料需求回升，加工企业维持刚需补库和远期订单策略。深加工企业受利润压缩影响，采购偏好趋于保守，淀粉库存高企，需求增量有限。

• 进口格局
  大麦、高粱、玉米进口量大幅下降，价格居高不下，叠加关税政策影响，进口谷物不具备价格优势。

• 期货判断
  玉米2505合约小幅升水现货，5月前后贸易商面临腾库及小幅需求提升，预计期货价格跟随现货震荡运行。建议多单轻仓持有，逢低加仓。

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