20241030-东吴证券-2024年三季报点评_前三季度整体增速稳健_Q3单季业绩同比下滑_3页_736kb

禾昌聚合2024年三季报点评总结

根据东吴证券2024年10月30日发布的公司点评报告，本总结聚焦禾昌聚合（832089）2024年三季报关键内容。

2024年前三季度，公司营业收入同比增长123%，达1114亿元；归属于母公司净利润同比增长57%，达91亿元。但第三季度单季业绩同比下滑，营收421亿元，同比增68%，环比增1545%，但归母净利润同比减327%，主要因资产处置损失和政府补助减少。同期，毛利率下降12.7个百分点至16.13%，净利率下降0.51个百分点至8.17%。

期间费用率保持稳定，销售费用率0.96%，管理费用率稳定。财务费用显著增长，12707万元同比增117.61%。现金流方面，经营净额-88亿元、投资净额-20亿元、筹资净额112亿元，同比大幅增8111%，主要源于融资规模扩大。

公司是改性塑料行业的领先者，客户涵盖汽车和家电领域。下游需求受汽车轻量化和新能源车渗透率提升拉动，预计车用塑料需求扩容；家电塑料需求也拟反弹。产能持续扩张，如宿迁工厂新增56万吨产能已投产，进一步巩固竞争地位。

在投资方面，报告下调公司2024-2026年归母净利润预测至125/158/197亿元（前值149/169/198亿元），对应PE为1801/1426/1143倍，维持“买入”评级。风险包括产能爬坡不及预期、下游需求下降或原材料价格波动。

请注意，本总结基于报告内容，未深入个股投资建议。

（总结字数：452字）