20140113-中投证券-房地产_成交弱势延续_21页_1mb

房地产行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2014年第2周（1月6日-1月12日）中国房地产市场的主要数据，包括一手房和二手房的成交情况、均价走势及库存变化。整体来看，房地产行业在2014年开局表现出成交弱势延续、房价涨幅趋缓、库存压力增加等趋势。

主要观点

• 一手房成交情况：
  35个城市一手房成交面积环比略回升2%，但同比大幅下滑16%。一线城市成交面积环比略降3%，二线城市略有回升，三四线城市则环比微升1%。整体来看，市场整体成交仍偏弱，尤其是一线城市表现低迷，同比下滑超30%。

• 二手房成交情况：
  6个重点城市二手房成交面积环比大幅回升24%，但同比下滑33%，较2013年均值下降18%。表明二手房市场受元旦假期影响有所回暖，但整体仍面临较大压力。

• 房价走势：
  一手房均价涨幅趋缓，部分城市出现下跌。一线城市整体震荡上行，部分城市如上海、广州同比大幅下跌。二线城市如宁波、重庆均价稳定，而三四线城市涨幅较小，部分城市如深圳、广州同比下跌显著。

• 库存情况：
  12个城市可售面积环比微升1%，平均去化时间回升至10.9个月。一线城市去化时间略有增加，而部分二线城市如南京、成都去化较好，达到8成以上。

关键信息

成交情况

• 一手房：

  • 35个城市成交面积环比升2%，同比降16%。
  • 一线城市环比降3%，同比降31%。
  • 二线城市环比降2%，同比降4%。
  • 三四线城市环比升1%，同比降29%。

• 二手房：

  • 6个重点城市成交面积环比升24%，同比降33%。
  • 北京、深圳、天津、成都、大连、长沙为覆盖城市。

一手房均价

• 一线城市：

  • 上海环比跌11%，同比涨14%。
  • 深圳环比涨36%，同比涨29%。
  • 广州环比跌12%，同比跌32%。

• 二线城市：

  • 天津环比跌5%，同比跌1%。
  • 重庆环比跌16%，同比涨27%。
  • 宁波环比涨12%，同比涨13%。

• 其他城市：

  • 杭州、南京、苏州、东莞、合肥、南昌、芜湖、武汉、泸州、东营、焦作等城市成交均价和面积均有不同程度变化。

一手房库存

• 可售面积：

  • 12个城市可售面积环比升1%，同比升8%。
  • 平均去化时间10.9个月，环比升0.4个月，同比升1.4个月。

• 重点城市：

  • 北京可售面积环比升1%，去化时间增加。
  • 上海可售面积环比持平，去化时间增加。
  • 深圳无数据，广州可售面积环比持平，去化时间减少。

投资建议

• 评级：维持“中性”评级。
• 机会展望：2014年上半年估值大幅下降后，板块可能反弹，更多机会或来自下半年债务风险缓解和市场利率上涨趋缓的背景。
• 结构性机会：重点推荐“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市带”发展，特别是能吸纳新增人口带来持续住房需求的城市。
• 推荐公司：招商地产、华夏幸福、北京城建、中航地产、福星股份等公司具有投资潜力。

风险提示

• 美联储退出QE：全球流动性收紧，可能对房地产等资产价格造成压力。
• 经济与政策风险：行业持续恶化可能对市场造成负面影响。

作者信息

• 署名人：李少明（S0960511080001，010-63222931，lishaoming@china-invs.cn）
• 参与人：张岩（S0960513070007，010-63222861，zhangyan1@china-invs.cn）

行业数据概览

• 上市公司家数：151家
• 总市值：9,461.45亿元
• 占A股比例：3.63%
• 平均市盈率：55.16倍

重点覆盖公司估值表

行业表现

• 2014年行业整体面临挑战，但部分城市和公司具备结构性增长机会。
• 估值中枢难以提升，但预计下半年可能出现反弹。