20251118-安粮期货-安粮观市_9页_341kb

宏观：商务部联合七部门启动茧丝绸产业“东绸西固”工作，推动产业梯次转移，为中西部产业升级提供政策支持。有机硅行业减产预期增强，可能缓解供需过剩压力，支撑原材料价格。市场整体承压，资金呈现结构性轮动，政策面与产业突破驱动板块表现分化。长期趋势不变，建议等待回调布局。

黄金：美联储政策分歧加大，12月降息预期降至50%以下，美元指数反弹对黄金形成压力。6D反弹情绪正逐步释放，短期交易节奏加快，但长期仍以逢高减持、策略布局为主，操作上建议保持谨慎。

化工：

• PTA：成本端多空切换，PX供应高位，PTA产量维持高位，库存高位去库压力大，终端订单不足导致需求端支撑薄弱。预计短期震荡运行。
• 乙二醇：煤质开工与产能利用率维持高位，装置集中投产致供应过剩，叠加国内新增产能逐步释放，累库预期下价格中枢下移。需求旺季尾声，短期维持偏空。
• PVC/PP：社会库存小幅下降，下游需求偏弱，而供应端小幅收缩，市场重心稳中偏弱，短期震荡运行为主。
• 塑编：供应端重启节后首轮检修后装置负荷上升，利润小幅修复。根据库存跟踪，预计短期或将冲高回落。

农产品：

• 玉米：东北产区因天气扰动可流通粮源阶段性减少，华北黄淮供应稳定，国内整体维持偏紧格局。下游需求疲软，深加工开机率及生猪等替代品价格优势挤压饲用需求。
• 花生：产区天气转晴，供应压力释放，优质货源仍有缺口，贸易商采购谨慎，需求端未密集启动，操作上建议震荡思路，谨慎追涨。
• 棉花：“丰产”预期持续，库存增加压制棉价，下游订单不足，需求恢复缓慢，盘面维持区间震荡，操作需谨慎。
• 豆粕/豆油：美豆种植天气良好，国内进口成本支撑减弱；油厂开机率、压榨量高位，供应端压力明显。下游需求偏弱，预计短线豆粕区间震荡，豆油库存压力下维持偏弱。

金属：

• 铜铝：铜价受金融属性压制明显，前期强势很难重演；铝价受南非减产消息提振，但消费端新增订单未超预期，铝棒原料充足，但终端消费、库存压力仍在，预计价格高位震荡。
• 氧化铝：海外矿价坚挺、进口增量延续，成本支撑前移，氧化铝价格持续上行，存在一定支撑
• 铸造铝合金：废铝供应偏紧支撑原材料端价格，需求端新能源景气仍在，产品结构性供应偏紧，以均价库存高位测算，短期内价格震荡运行，终端板块订单按需采购。

黑色系：

• 不锈钢：镍新产能投产、传统旺季逐步过去，热卷表观需求走弱，库存小幅回升，预计短期震荡偏弱，价格重心下移。
• 螺纹钢/热卷：在政策利好提振下，市场情绪好转，市场成交活跃，期货紧跟现货端价格企稳反弹，预计盘面高基差下回归正常，短期偏强震荡。
• 铁矿石：西芒杜投产叠加澳洲发运增量高，库存累库趋势难扭转，钢厂亏损扩大，买方接货预期下降，短期或震荡偏弱运行。

焦煤焦炭：供需双弱格局下，焦煤短期偏强反弹，但长期仍谨慎看空。焦炭提涨落地但第四轮有争议，主力合约呈震荡偏弱，建议观望为主，关注成材库存及钢厂采购力度。