20180107-国金证券-新三板周报_持续制度利好_股转公司优化主办券商执业质量评价_24页_1mb

新三板市场总结

核心内容

全国中小企业股份转让系统（股转公司）于2018年1月5日发布了《主办券商执业质量评价办法》，对新三板市场主办券商执业质量进行优化，强化了监管机制，优化了执业评价的公平、公正性，并鼓励券商加强研究业务。该办法自2018年2月1日起正式施行，是新三板市场改革的重要组成部分。

主要观点

• 制度优化：股转公司通过修订执业质量评价办法，强化了主办券商的合规意识，提高了执业质量要求，对不同券商进行差异化制度安排。
• 鼓励研究业务：新增卖方研究报告的加分项，鼓励券商加强研究业务，提升市场服务质量。
• 业务量纳入评分：业务量排名计入打分权重，提高业务量大的券商评价难度，鼓励其提高质量。
• 督导业务权重提升：挂牌后督导业务的基准点值权重从30%提升至40%，体现对存量市场持续督导质量的重视。
• 合规性提升：一年内未出现合规错误的主办券商可获得加分，强化合规意识。

关键信息

市场回顾

• 交易情况：上周三板成指上涨0.58%，做市指数下跌0.74%；成交量减少63.14%，成交额减少68.14%。
• 挂牌情况：上周新增挂牌18家，累计挂牌公司达11693家。工业、信息技术、可选消费为前三行业。
• 融资情况：上周融资额为11.85亿元，主要流向日常消费和信息技术行业。
• 上市辅导：上周新增5家挂牌企业进行上市辅导，电旗股份为体量最大的企业。

评价办法调整

• 负面行为调整：扣点评判不再一刀切，根据情节轻重设置调整系数（0.5、1、1.5）。
• 业务量权重：业务量排名计入评分权重，排名靠后者综合点值打折扣。
• 督导业务鼓励：推荐挂牌与挂牌后督导业务权重调整，鼓励主办券商加强督导业务。
• 合规加分：一年内无合规错误的主办券商可加1点，提高合规意识。
• 研究业务加分：卖方研究报告数量位于行业前5%的券商可加2点，前5%-10%加1点，前10%-20%加0.5点。

市场动态

• 行业分布：工业、信息技术、可选消费为挂牌公司前三行业。
• 市值分布：做市公司和协议公司总市值分别为7766亿元和27531亿元。
• 融资分布：日常消费、信息技术、医疗保健为融资主要流向行业。

结论

此次股转公司对主办券商执业质量评价办法的修订，是新三板市场制度改革的重要一步，有助于提高券商执业质量，鼓励研究业务发展，强化信息披露及合规管理，为三板市场带来新的制度利好。然而，新政情绪过后，市场交投仍显低迷，未来改革效果仍有待观察。