20241204-群益证券-绿的谐波-688017.SH-下游工业机器人产量回升_看好公司人形机器人布局_3页_306kb

绿的谐波公司研究报告分析

公司概况

绿的谐波是一家专注于机械设备领域的公司，股票代码在上海证券交易所为688017（SH）。公司主要产品包括谐波减速器及相关机电一体化设备，市值约2094亿元人民币。市场表现方面，截至2024年12月3日，A股股价为12409元，P/E比率273倍，过去一年股价高点为16255元，低点为5822元。技术研发处于领先地位，PE值为1034，显示股票价格远高于账面净值。

近期业绩与市场动态

2024年第三季度，公司财务状况显著改善。营收达10亿元，同比增长256%，环比增长144%；归属于母公司所有者的净利润0.22亿元，同比增长16%，环比增长346%。这一好转归因于下游工业机器人市场的回暖，2024年上半年政府相关政策刺激了需求增长，尤其7-9月工业机器人产量同比增速分别达197%、200%和228%。公司作为谐波减速器龙头，受益于国内外机械设备更新浪潮，产销活动势头强劲。

未来前景

展望2025年，人形机器人预计进入小规模量产阶段，这将是谐波减速器市场的重大机遇。公司作为全球第二、国内第一的制造商，已在机器人关节产品上获得订单，并通过2024年7月获批的20亿定增项目扩大产能，计划新增年产能力。这可能帮助公司抢占人形机器人市场份额。此外，与三花智控在墨西哥的合资工厂虽面临潜在关税风险，但国内营收占比达87%，预计对公司影响有限。

投资建议与财务预测

群益证券给予公司“买进”评级，潜在上涨空间预计在15%以上，基于对公司龙头地位和创新优势的认可。盈利预测显示，2024年净利润为8亿元，同比下降9%；2025年预计10亿元，增长30%；2026年达15亿元，增幅高达52%。每股收益（EPS）从0.45元逐步提升至0.90元，当前P/E比率从273倍降至138倍，显示出高成长潜力。

风险提示

尽管前景乐观，但存在潜在风险：如市场竞争加剧可能导致价格战；工业或人形机器人复苏不及预期；国际关税政策变化等。建议投资者密切关注这些风险因素，确保投资决策稳健。