20131220-中投证券-债券市场每日信息_13页_2mb

债券市场每日信息总结

核心内容概述

本报告总结了12月19日国内与国际债券市场的关键动态，包括国内资金面紧张、发改委调整预算内投资结构、转债市场持续下跌、国债期货首个合约交割、央行使用SLO工具调节流动性，以及海外美联储缩减QE、欧盟达成银行清算机制协议、巴西延长外汇干预计划、美元走强及巴塞尔资本规则相关讨论。此外，还涵盖了公司要闻、新券发行信息及主要经济金融数据。

主要观点

国内市场动态

1. 资金面紧张加剧

   • 银行间1月期回购利率突破8%，创6月以来新高。
   • 7天shibor利率大涨144基点，其他期限shibor也有不同程度上行。
   • 市场对央行暂停逆回购操作感到失望，资金面持续紧张。

2. 发改委调整投资结构

   • 明年预算内投资将大幅压缩一般性企业项目和经营性基础设施投资。
   • 重点转向农村民生、中西部铁路、教育、医疗等基础性和战略性领域。
   • 调整金额约为4000多亿，推动资金向更具社会价值的项目倾斜。

3. 转债市场持续下跌

   • 中证转债指数连续十日下跌，创年内新低。
   • A股市场调整和年末流动性紧张是主要因素。
   • 市场预计转债市场仍将维持观望态势，投资策略以防御为主。

4. 国债期货首个合约交割

   • TF1312合约顺利完成交割，标志着产品、规则和制度设计经受检验。
   • 交割量为451手，主要交割券为2013年记账式附息国债。
   • 国债期货价格小幅下跌，市场预计期价将维持低位震荡。

5. 央行使用SLO工具调节流动性

   • 央行称已运用SLO调节市场流动性，表明对短期资金面稳定的重视。
   • 若必要，将继续通过SLO提供流动性支持，灵活应对市场变化。

海外市场动态

1. 美联储缩减QE

   • 美联储将每月债券购买规模从850亿美元缩减至750亿美元。
   • 美元指数走强，新兴市场货币承压，韩元、雷亚尔等出现明显下跌。

2. 欧盟达成银行清算机制协议

   • 各国财长达成一致，设立550亿欧元的银行清算基金。
   • 银行需为自身风险和亏损负责，标志着银行业联盟建设迈出关键一步。

3. 巴西延长外汇干预计划

   • 巴西央行将外汇干预计划延长至明年6月底，以应对美元走强带来的汇率压力。
   • 雷亚尔兑美元累计升值4.5%，但美联储减码导致其短期承压。

4. 巴塞尔资本规则相关讨论

   • 美联储暂缓执行针对本国八大银行的杠杆比率规定，等待全球协议最终敲定。
   • 美国监管机构拟对这些银行施加比巴塞尔计划更严格的资本要求。

关键信息

国内关键数据

• 银行间资金面：1月期回购利率达8.0533%，7天shibor达6.472%。
• 转债市场：中证转债指数跌至281.51点，连续十日下跌。
• 国债期货：TF1312合约交割量为451手，主要交割券为2013年记账式附息国债。
• 发改委投资调整：压缩一般性竞争项目投资，转向基础性和战略性领域，约4000亿元。

海外关键数据

• 美元指数：受美联储减码影响，美元兑16种主要货币大多升值。
• 欧元区银行清算机制：设立550亿欧元基金，支持处理倒闭银行问题。
• 巴西外汇干预：计划延长至明年6月底，每日拍卖2亿美元外汇互换合约。
• 美联储政策：逐步缩减QE规模，推动美元走强，影响新兴市场货币。

公司要闻

• 江淮汽车：轿车销量同比下滑52.6%，合并四个营销公司为一个乘用车营销公司，优化管理结构。
• 宏大爆破：提示对中加矿业的应收账款回款风险，金额达8513.61万元，但质押物估值高于应收账款，无需计提坏账准备。

新券发行与市场表现

• 发行预案：

  • 红狮控股：发行中期票据10亿元，期限3年，主体评级AA。
  • 绵阳市投资控股：发行短期融资券5亿元，期限1年，主体评级AA。
  • 青岛城建：发行短期融资券20亿元，期限1年，主体评级AAA。
  • 湖南天易：发行企业债5亿元，期限7年，主体评级AA。
  • 华润股份：发行短期融资券20亿元，期限0.25年，主体评级未披露。

• 市场活跃券种：

  • 银行间市场：13附息国债17、13国开36、13贴现国债06等。
  • 交易所市场：10石化01、中行转债、石化转债等。

附录：主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格：显示国际能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：反映航运市场状况。
• 人民币NDF：显示市场对人民币汇率的预期。
• 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险。
• 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：反映美国市场信用状况。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场主权信用风险。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策执行情况。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区市场流动性状况。

评分原则

• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分依据：公司行业现状、治理结构、财务状况、还款顺序及担保情况。
• 不涵盖：B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
• 刁思聪：中投证券债券与量化分析师，管理学博士，FRM持证人。

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