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2023年1月股指月报总结

核心内容

红塔期货发布的2023年1月股指月报指出，当前市场处于强势震荡阶段，主要受宏观经济复苏预期、市场风险偏好回升以及技术面支撑等多重因素影响。

主要观点

1. 股指表现

• 沪深300市盈率（TTM）：截至1月11日，滚动市盈率为10.96，百分位数为20.58%，处于历史底部区间。
• 市场风险偏好回升：2022年10月后，市场对风险的承受能力有所增强，风险偏好回升。
• 技术面分析：
  • 均线向上，遂波缩量上攻。
  • 上证指数接近长期上涨趋势线，下跌空间有限。
  • 沪深300指数已突破20年3月疫情爆发低点，月RSI处于极低位背离，预示市场可能脱离底部，进入强势震荡阶段。

2. 货币环境

• 国内宽货币，紧信用尾声：货币宽松政策持续，但信用扩张乏力，借款人缺位导致货币向信用传导不畅。
• 社融数据：12月社融规模增量为1.31万亿元，同比减少1.05万亿元，增速为9.6%，前值为10%。
• M2与M1增速：M2同比增长11.8%，前值12.4%；M1同比增长3.7%，前值4.60%。
• 企业贷款强劲：近几个月企业贷款持续向好，成为支撑信用扩张的重要力量。

3. 宏观经济复苏预期

• 疫情高峰已过：对经济的负面影响趋弱，经济有望进入均值回归阶段。
• 12月为经济下行低点：PMI指数降至47.0%，非制造业商务活动指数降至41.6%，表明经济可能触底反弹。
• 工业利润下降：11月工业企业利润同比下降8.9%，但降幅有所收窄。
• 房地产与汽车销售：商品房销售面积同比下降23.3%，但部分二线城市放松限购，有望止跌企稳；汽车产销同比分别下降18.2%和8.4%，显示需求端承压。
• 消费与投资：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，固定资产投资同比0.7%，制造业投资同比6.2%，地产投资同比-19.9%，大口径基建投资同比13.9%，显示投资端有所回暖。

4. 外部环境影响

• 中美利差变化：国内降息空间有限，美国持续加息背景下，利差变化对国内市场有一定影响。
• 欧美衰退预期：欧美经济衰退预期增强，可能对我国出口造成压力，但净出口对经济的负贡献或将减弱。
• 汇率与国债：离岸人民币汇率和美国十年期国债收益率于10月下旬见顶，表明市场焦点从“紧缩”转向“衰退”，对国内市场影响变小。

关键信息

• 市场情绪：风险偏好回升，市场信心有所恢复。
• 政策支持：政府和企业债券融资拖累社融数据，但企业贷款表现良好。
• 经济复苏信号：多个经济指标显示经济已接近底部，有望逐步复苏。
• 资产配置：熊市求安全，存款受追捧；股票性价比凸显，成为投资者关注的焦点。

技术面与基本面结合

• 技术面支撑：均线向上，RSI背离，市场有较强支撑。
• 基本面支撑：经济复苏预期、政策宽松、企业贷款强劲，为市场提供基本面支撑。
• 市场展望：结合技术面和基本面，市场可能脱离底部，进入强势震荡阶段。

风险提示

• 风险因素：中美利差变化、欧美经济衰退。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，报告内容可能根据市场情况调整，不承担由此带来的任何损失。

分公司与营业部信息

总结

2023年1月股指月报指出，市场正从底部逐步回升，进入强势震荡阶段。宏观经济复苏预期增强，市场风险偏好回升，技术面支撑明显，股票性价比凸显。同时，需关注中美利差变化及欧美经济衰退等外部风险。整体来看，市场具备一定的上涨动能，但需谨慎应对潜在风险。