20230331-宝城期货-橡胶周报_偏多基本面支撑_沪胶企稳反弹_11页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告为宝城期货研究所于2023年3月31日发布的橡胶周报，主要分析了近期橡胶市场的走势及2023年全球胶市的供需格局。

主要观点

• 市场回顾：近期国内橡胶期货市场企稳反弹，沪胶2305合约和标胶2306合约分别上涨1.54%和2.66%。现货价格小幅回升，但基差略有走弱，维持在-390元/吨左右。
• 宏观因素缓解：欧美六大央行联合干预银行业危机，市场恐慌情绪缓解，宏观主导因素弱化，橡胶市场回归供需基本面主导。
• 供应预期变化：随着东南亚产胶国进入雨季，二季度橡胶产量将逐步回升，供应压力有望缓解。2023年全球天然橡胶产量预计为1469.3万吨，消费量为1473.8万吨，全年或出现4.5万吨的供需缺口。
• 需求端回暖：国内轮胎行业开工率小幅回落，但汽车产销及新能源汽车市场表现较好，终端零售有所改善。物流业景气指数回升，显示经济复苏预期增强。
• 库存情况：上期所橡胶期货库存略减，青岛保税区库存小幅增加，整体库存水平较年初上升明显。

关键信息

• 沪胶2305合约：本周上涨2.22%，收于11890元/吨，预计维持在11800-12000元/吨区间。
• 标胶2306合约：本周上涨2.66%，收于9665元/吨。
• 基差：沪胶期现基差为-390元/吨，周度变化为-20元/吨。
• 月间价差：沪胶05-09月差贴水缩小至65元/吨。
• 2023年产量与消费：预计全年天然橡胶产量1469.3万吨，消费量1473.8万吨，供需紧平衡。
• 库存变化：青岛保税区库存周环比增加0.89%，总库存较年初增长44.53%。

主要分析内容

1. 市场回顾

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在11500元/吨一线震荡整理。
• 期价走势：沪胶期货2305合约从11600-11700元/吨区间回升至11900元/吨，标胶2306合约从9400元/吨回升至9665元/吨。
• 基差情况：基差维持在-390元/吨，略有走弱。
• 库存变化：上期所库存周环比略减，青岛保税区库存小幅增加。

2. 2023年全球胶市展望

2.1 东南亚产胶国产量回升

• 东南亚国家进入雨季后，将启动新一轮割胶期，产量逐步回升。
• 2023年1月全球主要产胶国天胶产量小幅下降，进入一季度低产季。
• 二季度开始，随着东南亚国家重新开割，供应压力将逐步缓解。

2.2 国内轮胎行业开工率

• 2023年3月31日当周，全钢胎开工负荷为65.4%，半钢胎开工负荷为73.10%，均较上周小幅回落。
• 同比来看，全钢胎开工负荷增加，半钢胎则略有下降。

2.3 车市终端零售好转

• 2023年2月汽车产销环比增长，同比上升，显示需求端回暖。
• 新能源汽车市场占有率提升至26.6%，成为拉动汽车销量的重要力量。
• 经销商库存预警指数位于荣枯线之上，但环比下降，显示库存压力有所缓解。

2.4 物流业景气指数回升

• 2023年2月物流业景气指数为50.1%，较上月回升5.4个百分点。
• 仓储业指数为56.3%，较上月回升13.1个百分点，显示物流行业复苏迹象。

2.5 重卡市场回暖

• 2023年2月重卡销量同比增长15%，结束连续21个月下滑。
• 销量为6.8万辆，虽低于历史高峰，但显示出市场复苏的积极信号。

结论

• 在宏观风险释放后，国内橡胶期货市场回归供需基本面主导，预计后市将维持震荡企稳的走势。
• 沪胶2305合约料维持在11800-12000元/吨区间内运行。
• 2023年全球胶市将维持紧平衡状态，二季度供应压力缓解，需求端回暖，有望推动胶价反弹。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队覆盖宏观及商品各板块研究，团队成员在业内具有较高的知名度和影响力，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者和讲师，近年来多次荣获交易所高级分析师、资深分析师称号及最佳工业品分析师奖项。

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