20231120-兴证期货-有色金属周度报告_消费依旧疲软_铝价上行动能不足_11页_4mb

铝价分析总结

行情回顾

上周沪铝主力合约震荡回落，收于18865元/吨，周涨幅-139%。现货成交略有好转，主要受云南减产消息提振。

核心观点

• 供应端：云南电解铝减产规模达94万吨左右，预计11月20日前基本完成停产；其他地区稳定；电价小幅上涨，成本环比上涨。
• 需求端：铝下游开工率下降，需求疲软；国内库存增加，累库，导致铝价偏弱运行。
• 宏观背景：劳动力市场疲软、通胀降温、美联储加息周期即将结束，国内经济数据回落。

策略与风险

• 策略建议：观望。
• 风险提示：欧美经济恢复超预期、货币政策变动超预期。

表观数据

上周全国CPI、核心CPI低于预期；美联储可能不降息；国内信贷社融增长放缓；油价波动和供应过剩风险存在。