20170207-西南证券-电视剧行业2016年年度专题报告：盛世其表，冰火其里_28页_2mb

2016年电视剧行业回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年电视剧行业呈现出“冰火两重天”的局面。一方面，IP剧数量和播放量大幅增长，新媒体平台崛起，付费用户数激增，内容制作逐渐向多元化发展；另一方面，收视率下滑、IP剧口碑不佳、资本热度下降、政策监管趋严等问题也不断涌现。

主要观点

1. 供给侧改革持续进行

• 备案数上升，发行数下降：2016年电视剧备案数较2015年有所上升，但获得发行许可数量下降，说明内容质量提升但审核更严。
• 制作公司数量增加，但甲证机构数量持平：虽然制作公司数量增长，但真正具备制作能力的甲证机构数量保持稳定，优质内容仍由少数公司主导。

2. 表现概况：收视率下滑、播放量大涨

• 传统渠道收视率显著下滑：2016年省级卫视晚间电视剧收视率超过2%的仅有《亲爱的翻译官》一部，相较2015年明显下降。
• 新媒体渠道播放量激增：2016年播放量破100亿的电视剧高达10部，远超2015年。网络播放量成为行业新亮点。
• 内容题材多样：古装、近代、都市题材均有突出表现，其中古装剧在网络播放量上占优，而都市剧在收视率上更胜一筹。

3. 资本层面：并购热度下降，但单起规模扩大

• 并购数量减少，但金额上升：2016年wind媒体II相关并购事件136起，总金额867亿元，相较2015年下降；但电影与娱乐板块并购数量增加，金额显著上升。
• 资本转向内容制作：随着IP剧成本上升，视频网站开始加大自制内容投入，2017年预计自制剧数量将大幅增加。

4. 上市公司业绩平稳增长

• 内生增长显著：2016年前三季度，申万影视动漫板块营业总收入和归母净利润分别同比增长20.1%和24.9%。
• 一梯队公司资本接轨：多家影视公司通过并购实现资本扩张，如唐人影视挂牌、欢瑞世纪借壳等。

关键信息

1. IP剧表现

• IP剧数量增长，但口碑不佳：2016年IP剧数量和质量优于2015年，但难以复制《花千骨》、《芈月传》的高口碑。
• IP剧流量高但收视低：头部IP剧在新媒体平台播放量高，但传统渠道收视率普遍偏低。
• IP剧制作成本高企：IP授权价格和明星片酬快速增长，压缩了影视公司的毛利空间。

2. 会员付费模式崛起

• 付费用户数激增：2016年有效付费会员数突破7500万，增速达241%。
• 付费市场规模扩大：2016年市场规模突破100亿元，2017年预计突破145亿元。
• 付费模式逐步成熟：会员独播、会员抢先看等模式成为主流，视频网站盈利结构逐步优化。

3. 政策监管趋严

• 内容监管加强：2016年出台多项政策，如限娃令、限外令、网络剧线上线下统一标准等。
• 广告与版权管理强化：对医疗养生类节目和医药广告进行更严格的监管，同时规范版权交易和内容制作。

4. 2017年内容储备

• 一线卫视内容储备：湖南卫视、东方卫视、北京卫视等均储备了大量IP剧，题材涵盖古装、都市、青春等。
• 视频网站内容布局：爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆、芒果TV等视频网站在2017年加大内容投入，包括头部版权剧和自制剧。

投资建议

• 行业评级：维持“跟随大市”的行业评级。
• 关注一梯队公司：建议关注估值合理、业绩有保障的影视一梯队公司，如【慈文传媒（002343）】、【华策影视（300133）】、【光线传媒（300251）】。

附录信息

• 2016年电视剧备案数变化：备案数上升，但发行数下降。
• 2016年省级卫视全天收视率排名：湖南卫视仍为收视王，其他卫视排名无显著变化。
• 2016年电视剧网络播放量排名前10：《青云志》、《锦绣未央》等作品播放量破100亿。
• 2016年视频网站付费剧数量：付费剧数量增长显著，主要为IP剧和网络剧。
• 影视公司毛利率变化：毛利率逐年下降，头部公司如华策影视、新文化等均出现下滑。
• 当红电视剧演员片酬：一线明星片酬普遍高昂，如周迅、杨颖、孙俪等。
• 2016年传媒相关政策：包括内容管理、广告规范、版权交易、新媒体发展等方面。

图表信息

• 图1：2015-2016年电视剧备案数变化
• 图2：2012年以来每年获准发行电视剧数量
• 图3：2010-2016年持有《广播电视节目制作许可证》机构数量
• 图4：2010-2016年持有电视剧甲种证机构数量
• 图5：2016年电视剧网络播放量排名前10
• 图6：2016年前三季度各视频网站电视剧分月播放趋势
• 图7：2015/2016年暑期Top20电视剧IP数量对比
• 图8：2015/2016年暑期Top20电视剧IP播放份额对比
• 图9：《老九门》播出情况
• 图10：《幻城》播出情况
• 图11：《青云志》播出情况
• 图12：《微微一笑很倾城》播出情况
• 图13：多元化植入广告
• 图14：2016年部分小众IP影视作品海报
• 图15：2016年全球不同国家/地区付费用户规模及主要视频平台分布
• 图16：2013-2016年视频付费用户规模
• 图17：2013-2017年视频付费市场规模
• 图18：2015-2016年视频网站整体付费剧数量对比
• 图19：2015-2016年各家视频网站付费剧数量
• 图20：近年网络小说版权均价变化
• 图21：2016年网络小说改编影视情况
• 图22：2016年部分视频网站储备剧海报

表格信息

• 表1：2015年、2016年电视剧收视率排行榜前10名
• 表2：2016年省级卫视全天收视率排名
• 表3：2015年、2016年A股电影与娱乐上市公司投资并购事件
• 表4：A股部分影视公司2016年业绩预告情况
• 表5：重点IP剧播出信息
• 表6：2016年部分IP剧豆瓣评分一览
• 表7：历年电视剧网络版权价格一览表
• 表8：部分影视公司近年毛利率变化
• 表9：当红电视剧演员片酬一览
• 表10：2016年传媒相关政策条令
• 表11：部分2017年一线卫视播出的IP剧
• 表12：2017年一线卫视电视剧内容储备
• 表13：2017年主流视频网站内容储备