深度报告-2026-09-15-浙商证券-煤炭市场周报及IEA煤炭报告解读_54页_13mb

煤炭市场周报及IEA煤炭报告解读总结

核心内容

焦煤市场情况

• 市场动态：本周焦煤价格继续上涨，山西低硫主焦煤价格报2600元/吨，周环比上涨60元/吨。山西中硫主焦煤价格报2232元/吨，周环比基本持平。
• 供应情况：山西多地煤矿因安监检查持续停产，整体产能释放有限。截至9月11日，全省停产炼焦煤煤矿合计46座，涉及产能4960万吨。
• 需求情况：下游对高价资源采购趋于谨慎，市场成交氛围有所降温，竞拍降价及流拍现象增多。
• 利润情况：焦炭第五轮提涨后，焦化厂利润有所修复，部分地区已实现盈利。全国独立焦化厂吨焦盈利为-17元/吨，山西准一级焦盈利为43元/吨。

焦炭市场情况

• 价格走势：山西吕梁准一级干熄冶金焦价格为2300元/吨，周环比上涨110元/吨；日照港准一级湿熄冶金焦价格为2020元/吨，周环比持平。
• 产量与出口：7月焦炭及半焦产量4135万吨，同比-1.1%；1-7月累计产量29420万吨，同比+1.2%。7月出口量43.03万吨，同比下降51.77%。
• 库存与需求：焦炭总库存周环比-7.5万吨至935万吨，部分焦企开始提产，但整体开工率仍较低。钢厂铁水产量下降，焦炭需求走弱，库存增加。
• 利润情况：焦炭价格强势上涨，但钢厂亏损面扩大，需关注下游负反馈风险。

动力煤市场情况

• 价格走势：本周主产区煤价有所下跌，榆林5800大卡指数报882元/吨，周环比-11元/吨；大同5500大卡指数报855元/吨，周环比持平。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报989元/吨，周环比上涨42元/吨。
• 供应情况：产地供给受限，煤矿复产节奏缓慢，多数在产煤矿开工率在50-70%。动力煤进口量有所增长，但同比仍呈下降趋势。
• 需求情况：火电需求继续增长，但终端对高价煤接受度有限，采购趋于观望。港口库存持续下降，但供应未全面宽松。
• 库存与运费：港口库存减少，部分发运户降价出货，短期价格承压。运费有所波动，但整体对价格影响有限。

主要观点

焦煤市场

• 焦煤价格持续上涨，企业盈利修复，但下游采购谨慎，市场成交降温。
• 山西地区安监严格，产能释放受限，导致供应紧张，推动价格上涨。
• 焦炭提涨后，焦企利润修复，但钢厂亏损扩大，可能引发产业链负反馈。

焦炭市场

• 焦炭价格强势上涨，但下游需求减弱，库存增加，价格涨幅受限。
• 焦炭供应紧张与成本推升导致钢厂减产，影响焦炭需求。
• 焦炭价格虽上涨，但钢厂盈利率大幅下降，需关注其对煤焦市场的潜在影响。

动力煤市场

• 动力煤价格高位震荡，部分产区价格下跌，但港口价格小幅上涨。
• 产地供给仍偏紧张，进口煤部分弥补供需缺口，但整体仍呈下降趋势。
• 火电需求增长支撑煤价，但终端采购意愿下降，价格承压。

关键信息

供应端

• 焦煤：山西安监高压，多数煤矿开工率不足，产能释放有限。
• 动力煤：主产区供给受限，煤矿复产缓慢；进口煤增长，但同比仍呈下降趋势。

需求端

• 焦煤：钢厂需求稳定，但部分企业利润修复，采购谨慎。
• 焦炭：钢厂铁水产量下降，需求走弱，库存增加。
• 动力煤：火电需求增长，但终端对高价煤接受度有限，采购趋于观望。

价格走势

• 焦煤：价格持续上涨，山西低硫主焦煤周环比涨60元/吨。
• 焦炭：价格强势上涨，但下游需求减弱，价格涨幅受限。
• 动力煤：主产区煤价下跌，港口价格小幅上涨，整体价格承压。

风险提示

• 下行风险：宏观经济增速放缓、安监力度减弱、进口煤增加、新能源替代。
• 上行风险：国际煤价大幅波动、原油大涨导致能源危机。

后市展望与投资策略

• 供需格局：市场整体处于供需紧平衡状态，煤炭价格高位运行。
• 价值重估：煤炭板块迎来历史性投资机遇，关注焦煤、焦炭、动力煤价格走势。
• 投资建议：看好煤炭板块，建议关注具备高产能释放潜力和成本优势的企业。

总结

当前煤炭市场处于供需紧平衡状态，焦煤和焦炭价格持续上涨，动力煤价格高位震荡。山西安监高压导致产能释放受限，推动焦煤价格上涨。焦炭提涨后，焦企利润修复，但钢厂亏损扩大，需关注产业链负反馈风险。动力煤价格受终端需求和进口煤影响，短期承压但中长期仍有支撑。整体来看，煤炭市场具备结构性机会，建议关注行业龙头及具备产能释放潜力的企业。