20230511-华创证券-_策略周报_策略周聚焦_休整期的高股息策略_12页_1011kb

高股息策略配置总结

1. 配置原因

• 经济高频数据疲软，政策从稳增长转向调结构，导致弱复苏预期强化。
• 市场阶段性上涨后出现休整，如银行股大涨超4%，显示调整可能，但全年业绩增长乐观。
• 市场风偏下降，寻求低估值板块，高股息策略提供防御属性。
• 高股息策略具备股息率高、债类特点和中特估背景，适合震荡期配置。

2. 行业推荐

• 推荐高股息行业：交运（如航运港口）、煤炭（开采）、石化（炼化及贸易）、建筑建材（房屋建设、水泥）、家电（白电）、纺服（服装家纺）、银行等。
• 基于股息率、估值分位和预期ROE筛选：银行、煤炭开采、炼化及贸易、白电性价比较高。

3. 当前环境评估

• 内地A股盈利预计持续修复至Q3高点，剩余流动性向下，高股息策略应占优。
• 复盘显示高股息策略在经济改善和流动性趋紧时表现最优，取得相对和绝对收益。

4. 风险提示

• 疫情反复或宏观经济复苏不及预期。
• 海外不确定性可能影响产业链和出口。
• 历史经验不代表未来，市场变化可能导致结果差异。