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晨会纪要总结（2022年08月16日）

一、市场核心内容

市场策略

• MLF利率超预期下降，为后续LPR下调及实体经济融资成本下降打开空间。
• A股机会仍大于风险，预计市场将呈现W型走势，两次资产配置时点可能出现在4月中下旬和8月中下旬。
• 建议配置板块：
  1. 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）；汽车、家电、建材（消费端）。
  2. 业绩边际改善板块：军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔。
  3. 困境反转板块：生猪养殖。
  4. 新能源等赛道股：关注估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能等。

市场表现

• 上证指数收盘3276.09，跌0.02%；中小综指涨0.53%；创业板指涨1.03%。
• 行业板块：电气设备、有色金属、公用事业涨幅居前；医药生物、银行、计算机跌幅居前。
• 主题概念：超硬材料指数、钨矿指数、电源设备指数涨幅领先。
• 两市资金流动：当日成交额9764亿，净流出54.21亿；北上资金净流入10.87亿。

市场估值

• 全A PE中位数34.65倍，位于历史后37.15%分位。
• 创业板PE中位数44.06倍，位于历史后30.43%分位。
• 上证50、沪深300 PE中位数分别为18.84、22.33倍，位于历史后64.38%、34.73%分位。

二、重要财经资讯

宏观经济

• 央行MLF操作：开展4000亿元1年期MLF操作和20亿元逆回购操作，中标利率分别下降10个基点。
• 就业情况：7月份城镇失业率4.3%，大城市失业率5.6%，青年人失业率19.9%，就业压力仍存在。
• 工业增加值：7月同比增长3.8%，环比增长0.38%。制造业PMI为49%，低于预期。
• 固定资产投资：1-7月同比增长5.7%，但部分行业如纺织业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼业等表现疲软。
• 外资情况：上半年超1亿美元项目实际到资增长30.2%，引资结构优化。

财经要闻

• 吸收外资量质齐升，政策利好有望于下半年落地。
• 房地产开发投资：1-7月同比下降6.4%，住宅投资下降5.8%。
• 支持企业创新政策：科技部、财政部联合发布《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》。
• 交通振兴方案：六部门联合发布《农村公路扩投资稳就业更好服务乡村振兴实施方案》，以“四好农村路”五大工程为核心。

三、行业及公司动态

行业动态

• 扫地机器人行业：石头科技推出更具性价比的新品G10Plus，同时开展以旧换新活动，推动绿色智能发展。
• 芯片行业：多款芯片价格大幅下跌，进入去库存周期。

公司跟踪

• 宁德时代：投资建设匈牙利新能源电池产业基地，项目投资不超过73.4亿欧元，预计产能100GWh。
• 四维图新：上半年收入增长14.22%，智云业务收入增长18.6%，智芯业务增长39.27%。
• 盐津铺子：Q2业绩环比大幅改善，渠道转型成效显著，盈利能力有望提升。
• 昭衍新药：发布限制性股票激励计划，设定2022-2024年营业收入增长目标。
• 格林美：新增2.3万吨/年镍资源项目，投资2.36亿美元，推动镍资源自给率提升。
• 常熟银行：上半年营收增长18.86%，净利润增长19.96%，资产质量稳中向好。
• 晶盛机电：8英寸SiC晶体研发成功，有助于降低SiC器件成本，为光伏应用奠定基础。

四、湖南经济动态

• 湘股动态：永清环保与松木经开区签订《碳达峰和多能互补一体化示范园区建设合作框架协议》，项目总投资约30亿元。
• 湖南文旅发展：过去十年旅游总收入年均增长19.3%，力争2025年达到1.3万亿元。

五、研究报告集锦摘要

投资建议

• 稳增长政策板块：关注基建、地产、汽车、家电、建材。
• 困境反转板块：如生猪养殖、旅游、交运。
• 业绩边际改善板块：军工、TMT、交通运输。
• 新能源赛道股：关注新能源车、光伏、风电、储能、医药等。

热点主题

1. 动力电池回收：受政策支持，行业有望提速。
2. 电网建设：国家电网推进项目，特高压赛道持续高景气。
3. 军工板块：受台海局势影响，景气度有望提升。

热点主题表现

• 涨幅领先：机械设备、计算机、汽车、券商、培育钻石。
• 跌幅靠前：吉利集团、HIT电池、风力发电、钒电池、钢结构。

行业资金流动

• 净流入：电子、计算机、食品饮料、通信、国防军工。
• 净流出：电力设备、机械设备、汽车、基础化工、建筑装饰。

六、投资评级说明

七、风险提示

• 市场策略相关：社融增速与M2增速剪刀差扩大，资金传导不畅。
• 基金研究：市场环境复杂，需关注政策推进及资金流动。
• 债券研究：利率下行，需关注宏观经济及政策执行情况。
• 行业及公司动态：
  • 新能源车销量不及预期。
  • 技术路线变化、行业竞争加剧、原材料价格波动。
  • 渠道拓展不及预期、食品安全风险。
  • 疫情反复、政策推进不及预期。
• 湖南经济动态：宏观经济不及预期，政策执行力度不足。

八、免责声明

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