20250102-华鑫证券-2025年度策略_生猪养殖进入成本竞争新格局_看好宠物和户外市场持续扩容_43页_2mb

生猪养殖行业进入成本竞争新格局，重点企业通过提升生产效率降低成本。2024年猪周期反转，猪价高位运行，集团厂凭借资金优势抢占市场份额，散户加速出清。2025年生猪价格预计波动下行，行业盈利承压。建议关注成本领先的猪企，如巨星农牧、正邦科技等。在能繁母猪产能持续增长背景下，未来猪肉供给或过剩。

宠物经济板块持续扩容，宠物食品市场占比近半，竞争加剧；宠物健康领域中，国产疫苗加速替代，宠物医院连锁发展前景广阔。看好优势品牌及产业链整合能力较强的企业，如金河生物（兽药）、瑞普生物等。

户外运动行业规模扩大，政策支持力度增强。细分领域如跑步、冰雪运动增长亮眼，中长期需求复苏可期。建议关注安踏、李宁、361度等品牌及配套生产企业申洲国际。

风险提示：宏观消费不及预期、国际贸易摩擦、原材料价格波动、疫病风险等。投资建议以左侧布局为主，重点推荐具备成本优势和产能扩张能力的个股。