20240824-华安证券-中国重汽-000951.SZ-Q2业绩符合预期_周期上行继续受益_4页_293kb

中国重汽半年度报告总结

业绩表现

2024年上半年，公司实现营业收入2440亿元，同比增长21%，归母净利润62亿元，同比增长25%，扣非归母净利润58亿元，同比增长18%。其中，第二季度营业总收入1297亿元，同比增长18%，环比增长14%；归母净利润34亿元，同比增长27%，环比增长26%。

经营效率

公司通过降本增效以及保持研发投入，提升了整体盈利能力。2024年上半年毛利率为75%，同比下滑0.2个百分点；净利率35%，同比提升1个百分点。第二季度毛利率和净利率分别提升至72%和37%，环比和同比均有增长。

销售结构

燃气重卡和新能源重卡销售比重显著提升，柴油重卡占比大幅下降。上半年重卡销量达71077辆，同比增长16%，反映出公司产品竞争力增强。

政策与市场需求

国内政策方面，淘汰老旧国三重卡车的补贴政策拉动了市场需求；海外出口市场持续增长，尤其是非洲、中东和东南亚地区，推动了公司出口订单的饱满需求。

投资建议

公司是国内重卡出口的领先企业，受益于行业复苏。预计2024-2026年营业收入分别为5012亿元、5846亿元、6551亿元，同比增长分别为19.1%、16.6%、12.1%。归母净利润预计为137亿元、157亿元、183亿元，同比增长分别为26.5%、15.1%、16.6%。维持“买入”评级。

风险提示

1. 国内淘汰老旧车政策不及预期可能影响需求。
2. 海外政策变动导致出口需求下滑将影响业绩。
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