> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国重汽（000951）2026年一季报总结 ## 核心内容 中国重汽（000951）于2026年发布了一季度财务报告，整体业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现同比增长，反映出公司在重卡行业的龙头地位和市场竞争力。报告同时对2026年至2028年的盈利预测进行了上调，并维持“买入”投资评级。 ## 一季报业绩概览 - **营业收入**：2026年第一季度实现营业收入196.60亿元，同比增长52.3%，环比增长14.0%。 - **归母净利润**：实现归母净利润4.55亿元，同比增长46.5%，环比下降26.1%。 - **扣非归母净利润**：实现扣非归母净利润4.36亿元，同比增长49.4%，环比下降23.8%。 - **EPS**：最新摊薄每股收益为1.26元/股，预计2026~2028年EPS分别为1.72/2.20/2.63元/股。 ## 关键财务指标分析 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 69,285 | 83,142 | 96,444 | | 同比增长率(%) | 20.00 | 20.00 | 16.00 | | 归母净利润（百万元） | 2,025 | 2,585 | 3,095 | | 同比增长率(%) | 21.55 | 27.68 | 19.70 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.91 | 10.11 | 8.45 | | P/B（现价） | 1.53 | 1.43 | 1.33 | ## 财务表现分析 - **毛利率**：2026年第一季度毛利率为6.66%，同比略降0.4个百分点，环比下降2.2个百分点。尽管毛利率有所回落，但公司通过费用管控，期间费用率降至1.52%，同比和环比分别下降0.9个百分点。 - **费用率**：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/0.3%/1.1%/-0.5%，同比分别下降0.1/-0.3/-0.4/-0.02个百分点，环比分别下降0.3/-0.2/-0.4/-0.04个百分点，费用控制效果显著。 - **单车收入与净利润**：2026年第一季度重卡整车销量为5.0万台，同比增长30.0%。单车收入达到39.3万元，同比增长21.7%，环比增长15.7%。单车净利润约1.5万元，同比增长25.7%，环比下降7.1%，主要受毛利率环比下降影响。 ## 行业与市场展望 - **出口业务**：公司出口优势地位稳固，豪沃品牌在非洲和东南亚市场表现强劲，全球议价能力持续提升，出口业务有望持续贡献业绩增长。 - **内需市场**：受益于国四政策推动，国内老旧营运货车报废更新需求释放，预计2026年内销总量将持续增长，重卡行业处于上行周期，公司作为行业龙头将充分受益。 - **盈利预测**：公司2026~2028年归母净利润预测分别为20.25/25.85/30.95亿元，EPS预测为1.72/2.20/2.63元/股，PE估值分别为12.91/10.11/8.45倍，显示未来盈利增长空间较大。 ## 风险提示 - 国内物流行业复苏不及预期； - 海外经济波动超预期。 ## 市场数据 | 指标 | 值 | |------|----| | 收盘价（元） | 21.85 | | 一年最低/最高价（元） | 16.30/26.85 | | 市净率（倍） | 1.54 | | 流通A股市值（百万元） | 25,542.54 | | 总市值（百万元） | 25,542.54 | ## 基础数据 | 指标 | 值 | |------|----| | 每股净资产（元,LF） | 14.15 | | 资产负债率（% ，LF） | 67.73 | | 总股本（百万股） | 1,168.99 | | 流通A股（百万股） | 1,168.99 | ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 中国重汽（000951）在2026年第一季度展现出强劲的业绩增长，受益于出口业务的高景气和内需市场的持续释放。公司通过有效的费用管控和产品结构优化，实现了收入和利润的双重增长。未来几年，随着重卡行业周期向上，公司有望持续受益，盈利预测和估值均显示其投资价值。然而，仍需关注物流行业复苏和海外经济波动等潜在风险。