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报告摘要

朝闻国盛文档总结

核心内容概览

本文档是国盛证券于2022年7月14日发布的《朝闻国盛》研究报告，内容涵盖宏观经济、行业分析、公司研报及投资建议等多个方面。整体聚焦于当前经济形势、地产行业压力、区块链与稳定币发展趋势、食品饮料及家用电器板块表现等。

主要观点

1. 宏观经济分析

美国CPI再创新高：6月美国CPI超预期并再创新高，能源和食品仍是主要拉动因素。
市场影响趋于钝化：尽管CPI数据推动加息预期升温，但市场对通胀的反应已趋于钝化，后续交易逻辑将转向经济衰退与美联储政策转向的博弈。
地产压力分析：地产销售在6月反弹后，7月再度回落。地产压力来自政策、需求和供给三方面，稳增长需避免“硬着陆”，下半年政策有望进一步松动，地产景气度逐步修复但幅度偏弱。

2. 行业表现

行业表现前五名：
- 电力设备：1月15.7%，3月32.9%，1年13.0%
- 家用电器：1月9.9%，3月7.1%，1年-17.0%
- 医药生物：1月8.1%，3月1.8%，1年-24.7%
- 农林牧渔：1月7.8%，3月4.3%，1年7.4%
- 通信：1月6.6%，3月9.2%，1年-4.8%
行业表现后五名：
- 煤炭：1月-14.9%，3月-8.8%，1年44.9%
- 石油石化：1月-13.4%，3月-2.4%，1年-6.1%
- 银行：1月-5.9%，3月-12.2%，1年-13.5%
- 非银金融：1月-5.2%，3月-6.4%，1年-17.4%
- 基础化工：1月-2.4%，3月3.6%，1年-2.6%

关键信息与投资建议

1. 区块链行业

政策支持：上海发布“十四五”数字经济规划，将NFT交易平台纳入探索范畴，推动NFT在版权保护与数字IP流通中的应用。
投资建议：关注加密资产交易服务商（如Coinbase、Square、Robinhood）和持币公司（如Microstrategy、Tesla）。
风险提示：代码漏洞、政策监管风险。

2. 家用电器行业

新宝股份：全球小家电代工龙头，Q2业绩超预期，内销增长显著，预计2022-2024年归母净利润分别为10.79/12.44/14.33亿元，上调为“买入”评级。
德昌股份：清洁电器代工龙头，成功定点采埃孚，EPS电机业务放量可期，预计2022-2024年归母净利润分别为4.31/5.64/7.43亿元，维持“增持”评级。
风险提示：原材料成本上涨、客户集中度高、新业务拓展不及预期等。

3. 化工行业

巨化股份：HFC销量高增，Q2净利润同比大幅增长，预计2022-2024年归母净利润分别为21.25/25.89/39.62亿元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨、空调需求不及预期等。

4. 通信行业

中天科技：Q2业绩大幅预增，海风新能源持续发力，预计2022-2024年归母净利润分别为37.9/46.0/54.1亿元，维持“买入”评级。
风险提示：海上风电发展不及预期、行业竞争加剧等。

5. 计算机行业

用友网络：Q2净利润亏损，但云与软件业务稳健增长，预计2022-2024年营收分别为104.07/124.99/152.30亿元，维持“买入”评级。
纳思达：2022H1业绩超预期，自主打印业务驱动成长，预计2022-2024年营收分别为275.01/327.71/387.41亿元，维持“买入”评级。
卫士通：营收增速超预期，经营效率提升，预计2022-2024年营收分别为39.70/51.80/66.31亿元，上调为“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行、云转型不及预期、竞争加剧等。

6. 医药生物行业

前沿生物-U：FB2001雾化吸入产品助力治疗与预防市场，与凯莱英建立战略合作，预计2022-2024年收入分别为2.52亿元、8.12亿元、11.16亿元，维持“买入”评级。
风险提示：艾可宁销售不及预期、研发失败等。

7. 其他行业

索通发展：Q2利润大幅扩张，预计2022-2024年归母净利润分别为11.38/16.86/23.93亿元，维持“买入”评级。
恒润股份：Q2业绩环比改善，下半年风电景气度与原材料价格回落有望推动盈利修复，预计2022-2024年营收分别为30.80/42.21/55.54亿元，归母净利润分别为4.53/6.86/8.77亿元，PE为23.2/15.3/12.0X。
风险提示：原材料价格上涨、募投项目进展不及预期、风电装机量不达预期等。

风险提示汇总

宏观经济风险：如疫情反复、经济下行、消费者消费意愿不足。
政策风险：如地产调控政策、区块链监管政策。
市场风险：如竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动。
行业风险：如能源价格波动、技术研发失败、项目进展不及预期。

投资评级说明

评级	说明
买入	相对基准指数涨幅在15%以上
增持	相对基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对基准指数跌幅在5%以上

总结

本文档全面分析了当前宏观经济环境、地产行业压力、区块链发展趋势、食品饮料及家用电器板块表现，并对多个重点公司进行了盈利预测与投资建议。整体来看，市场对通胀和地产压力的反应趋于理性，部分行业如家用电器、化工、通信等展现出较强的业绩增长潜力。同时，区块链行业在政策支持下逐步合规化，成为新的投资关注点。投资建议主要集中在业绩超预期、估值低位、行业前景明朗的公司，但需警惕原材料成本、政策变化及市场竞争等风险。

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