20250615-国泰期货-工业硅_上游继续复产_空配思路为主_多晶硅_关注下周仓单注册信息_反弹后空配_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年06月15日）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月15日前后工业硅与多晶硅市场的运行情况、供需基本面及未来走势，重点指出当前市场仍处于供大于求的格局，价格存在下行压力，建议以空配为主。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：本周工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持稳定。
• 期货表现：周五收于7345元/吨，受仓单去化影响，盘面反弹有限。
• 供需分析：
  • 供给端：云南、四川、新疆、内蒙等地硅厂持续复产，行业库存小幅去库，预计后续复产将接近满开。
  • 需求端：下游采购以刚需为主，多晶硅采购量未明显增加，有机硅与铝合金需求疲软，出口市场亦未出现囤货迹象。
• 操作建议：
  • 单边策略：推荐逢高做空，预计下周盘面区间在6800-7300元/吨。
  • 跨期策略：PS2507/PS2508跨期反套策略继续持有，关注仓单注册情况择机止盈。
  • 套保策略：建议工业硅厂、多晶硅厂卖出套保。

多晶硅市场

• 价格走势：本周盘面震荡下行，周五收于33695元/吨，现货报价亦有下降。
• 供需分析：
  • 供给端：四川、新疆等地工厂复产，带来供应边际增量，预计6月排产10.5万吨，环比增加。
  • 需求端：终端需求退坡，硅片排产预计继续逐月下调，组件等排产亦有下降预期，下游对硅料价格接受度不高。
• 操作建议：
  • 单边策略：推荐做空，预计下周盘面区间在33000-34000元/吨。
  • 关注点：下周仓单注册信息，若出现新仓单，可能对盘面形成压力。

关键信息

供给端动态

• 工业硅：西南、西北地区工厂持续复产，新疆地区电价下调后具备开工条件，预计复产至接近满开。
• 多晶硅：四川、新疆工厂复产，预计6月排产10.5万吨，环比提升。

库存情况

• 工业硅：本周社会库存去库1.5万吨，厂库去库0.32万吨，整体去库。
• 多晶硅：上游库存继续累库，现货价格仍有下行空间。

需求端分析

• 多晶硅：硅粉招标价格下跌，下游采购未明显起量，硅片排产预计持续下降。
• 有机硅：周产减少，后续复产空间不大，终端需求疲软。
• 铝合金：6-7月为消费淡季，刚需为主，实际交易量未见明显增加。
• 出口市场：出口商以刚需为主，未出现囤货迹象。

成本与利润

• 工业硅：新疆、云南等地电价较低，具备复产可行性。
• 多晶硅：行业利润承压，终端需求疲软进一步限制价格支撑。

风险提示

• 上游硅料厂超预期联合减产。
• 有机硅工厂复产超预期。
• 仓单注册情况变化影响盘面走势。

数据支持

• 工业硅价格：SMM统计显示，新疆通氧Si5530报价7600元/吨，内蒙99硅报价7800元/吨，价格环比稳定。
• 多晶硅价格：SNEC会场现货市场悲观情绪浓厚，价格持续下移。
• 库存与开工率：工业硅社库、厂库去库，多晶硅上游库存累库，开工率维持稳定。
• 进出口数据：工业硅出口数量及多晶硅进出口量均显示市场疲软。

结论

工业硅与多晶硅市场均面临供需失衡，工业硅维持过剩格局，价格仍有下行驱动；多晶硅亦以逢高布空思路为主。建议投资者关注仓单注册信息及下游需求变化，采取空配策略，同时注意风险控制。