互联网行业：线上健身，家里的健身房-20220426-中泰证券-47页_3mb

线上健身行业研究报告总结

核心内容

线上健身行业在新冠疫情后快速发展，成为健身人群的重要选择。随着健康意识的提升、城市化进程加快、互联网普及率提高以及政府政策支持，线上健身市场展现出强劲的增长潜力。相比线下健身，线上健身通过APP、视频、直播等形式为用户提供健身服务，具备“足不出户”的优势，同时结合智能设备与健康食品销售，形成了完整的线上健身生态。

主要观点

1. 线上健身定义与区别

   • 线上健身通过APP、视频、直播等方式提供健身服务，涵盖会员订阅、健身内容及配套产品销售。
   • 线下健身主要依赖实体健身房与线下销售，而线上健身则通过网络渠道为用户提供服务。

2. 线上健身市场增长潜力

   • 2021年中国健身人群渗透率为21.5%，线上健身人群渗透率为45.5%，远低于美国和欧洲。
   • 2021年中国健身人群年均开支为2,596元/人，美国为14,268元/人，中国仍有巨大增长空间。
   • 随着城市化率提升至61.1%，预计到2025年将达65.5%，进一步推动线上健身需求。

3. 市场增长逻辑

   • 线上健身市场增速远高于线下市场，2021-2026年线上健身市场CAGR预计为19.3%，线下仅为7%。
   • 2026年线上健身市场预计占整体健身市场的60.6%，成为市场增长的主要驱动力。

关键信息

市场规模与增长预测

• 中国健身市场规模预计从2021年的7,866亿元增长至2026年的14,793亿元，CAGR为13.5%。
• 线上健身市场预计从2021年的3,688亿元增长至2026年的8,965亿元，CAGR为19.3%。

用户增长与活跃度

• Keep为国内领先的线上健身平台，2021年12月月活跃用户达2,066万，远超其他平台。
• 2021年Keep的平均月度订阅会员为330万，同比增长23.6%。

收入结构

• Keep的收入来源包括会员订阅及线上付费内容、自有品牌产品、广告及其他服务。
• 2021年前三季度，自有品牌产品贡献最大，营收达6.39亿元，同比增长33.6%。
• 广告及其他服务收入增长显著，同比增长51%，主要得益于用户活跃度提升与广告商支出增加。

健身内容与服务

• 线上健身内容包括结构化课程、录播课、直播课及健身训练计划，满足不同用户需求。
• 直播课提供互动体验，用户可通过弹幕、虚拟打赏、课内竞赛等方式增强参与感。
• 个性化健身计划可根据用户档案动态调整，提升用户粘性。

健身设备与产品

• 线上健身设备包括智能单车、健身手环、智能体重秤及跑步机，2021年线上智能健身设备市场规模达290亿元。
• Keep自有品牌产品在智能单车、瑜伽垫等领域占据领先地位，市场份额分别为14.9%和10.7%。

风险提示

• 宏观经济增速下滑可能影响健身消费支出。
• 疫情缓解后，健身需求可能由线上转向线下。
• 行业竞争加剧，内容平台可能分流用户。
• 研报数据更新不及时可能影响结论准确性。

线上健身行业商业模式

• 主要收入来源包括广告收入、付费课程收入、会员订阅收入、自有品牌产品销售收入及线下服务收入。
• Keep通过内容与产品结合，形成商业闭环，增强用户粘性。
• 平台通过多样化内容、智能设备与健康食品销售，提升用户体验与消费意愿。

主要公司及竞争格局

• Keep：国内领先的线上健身平台，拥有最高的市场份额与用户活跃度。
• 咕咚：专注于智能健身设备与运动服饰销售，拥有丰富的课程内容。
• 悦跑圈：以跑步服务为主，通过线上线下赛事活动吸引用户。
• Peloton：全球最大的互动健身平台，通过智能设备与订阅服务构建闭环生态。

市场机会

• 年轻用户群体：18-30岁用户占比高，对线上健身内容与产品接受度强。
• 健康意识提升：健身人群对健康产品与服务的消费意愿增强。
• 技术驱动：大数据与人工智能推动健身内容个性化与互动性。
• 品牌影响力：品牌认知度与用户粘性是线上健身平台的核心竞争力。
• 线上服务依赖性：用户对线上健身服务的依赖性增强，推动市场持续增长。

总结

线上健身行业在中国市场展现出巨大的增长潜力，受益于健康意识提升、城市化加速、互联网普及率提高及政策支持。尽管面临宏观经济波动、竞争加剧等风险，但其凭借内容多样性、技术应用及用户粘性优势，仍具备良好的投资前景。Keep作为行业领先者，通过多元化产品与服务，构建了强大的线上健身生态，预计未来线上健身市场将持续扩张，成为健身行业的主要增长引擎。