体育健身：Keep招股说明书解读-运动健身赛道的头部电商平台_36页_1mb

Keep招股说明书总结

核心内容

Keep是一家专注运动健身细分赛道的垂直电商平台，致力于为用户提供全方位的线上健身服务及智能健身设备和配套运动产品的销售。公司成立于2014年9月，2015年2月正式上线，通过丰富多样的线上健身内容和智能硬件生态，构建了覆盖用户整个健身生命周期的平台。

主要观点

• 用户规模庞大：2021年Keep的平均月活跃用户数达3,436万人，用户锻炼次数达17亿次，是当时中国及全球最大的线上健身平台。
• 线上健身市场增长迅速：中国健身市场规模预计从2021年的7,866亿元增长至2026年的14,793亿元，年复合增长率达13.5%。线上健身市场占比持续提升，预计2026年将达61%。
• 健身人群增长空间广阔：2021年中国健身人群达3.03亿人，预计到2026年将增长至4.16亿人，渗透率将从21.5%提升至29.3%。
• 业务模式多元：Keep主要通过自有品牌产品销售、会员订阅及线上付费内容、广告及其他服务三方面实现收入，其中自有品牌产品收入占比最高（2021年1-3季度占55.1%）。
• 智能健身设备与配套产品：公司推出了智能单车、手环、智能秤和跑步机等设备，并提供瑜伽垫、哑铃、运动服等配套产品，形成完整的健身生态系统。
• 线上健身内容丰富：Keep提供录播课、结构化课程、直播课和个性化训练计划，其中直播课和个性化课程仅对订阅会员开放，增强了用户粘性。
• 持续投入与扩张：公司经历了9轮融资，总融资额达6亿美元，资金储备充足，用于技术提升、内容开发、品牌推广和运营支持。
• 尚未实现盈利：尽管业务发展迅速，但公司仍处于扩张期，2021年1-3季度归母净亏损达24.6亿元，毛利率有所下降，未来盈利前景存在不确定性。

关键信息

• 主要收入来源：

  • 自有品牌产品收入：6.39亿元（占55.1%）
  • 会员订阅及线上付费内容收入：3.80亿元（占32.8%）
  • 广告及其他服务收入：1.40亿元（占12.1%）

• 智能健身设备：

  • 智能单车：累计发货67,000辆，价格1,499-4,999元
  • Keep手环：累计发货120万条，价格169-249元
  • Keep智能秤：累计发货约825,000台，价格59-199元
  • Keep跑步机：累计发货约180,000台，价格2,099-3,099元

• 线上健身内容：

  • 录播课：截至2021年底达7,600个
  • 直播课：2021年上线超13,000节，4Q2021互动数达250万
  • 个性化训练计划：基于用户数据与AI技术生成

• 用户付费意愿提升：

  • 4Q2021平均月度DTC付费用户达328万人，付费率11.3%
  • 付费用户数同比增长1.6pct

• 融资与资金储备：

  • 截至IPO前完成9轮融资，总融资额达6亿美元
  • 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物达16.7亿元

• 股权结构：

  • 创始人王宁为第一大股东，持股比例18.61%
  • 实施加权投票权结构，拥有69.53%的投票权，IPO后将取消该结构

• 风险提示：

  • 新竞争者进入风险
  • 获客成本可能高于预期
  • 未来可能持续亏损

未来展望

• 技术与内容投入：公司将继续投入人工智能、数据分析及技术基础设施，以提升平台用户体验。
• 品牌推广：加强线上品牌宣传，包括短视频及线下活动赞助，以扩大用户基础。
• 市场渗透率提升：随着线上健身市场占比持续增长，Keep有望进一步扩大市场份额。
• 业务协同：通过智能设备与内容的结合，提升用户活跃度和粘性，推动平台生态闭环。

结论

Keep作为中国领先的线上健身平台，凭借丰富的健身内容、智能设备和完善的健身生态，占据了运动健身赛道的主导地位。然而，公司仍处于业务扩张阶段，尚未实现盈利，需持续投入以维持增长并应对潜在竞争风险。