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申万宏源晨会纪要总结（2015年11月24日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕以下几个方面展开：

1. 大类资产配置：探讨了“资产荒”现象，指出资金端与资产端的不平衡是其本质，并提出应对策略。
2. 计算机行业投资策略：提出了“数据+产业+金融”的三维体系，强调云计算和大数据的潜力。
3. 建筑行业投资机会：分析了2016年建筑行业的投资主线，包括转型、家装和稳增长。
4. 大宗商品走势：预测了2016年油价走势，分析了影响因素。
5. 铁路后市场行业投资：探讨了检测监测和维护保养市场的增长潜力。
6. 通信行业投资策略：分析了连接、终端和内容对流量需求的影响。
7. 纺织服装行业策略：指出行业进入并购整合新时代，关注男装等细分领域。
8. 养老产业政策：分析了国务院推进医疗养老“营改增”试点的政策影响。
9. 公司动态与事件：包括同有科技中标和兴源环境的深度研究。
10. 证券发行及上市信息：列举了新股发行、增发、配股等信息。
11. 非流通股解禁明细：提供了近期非流通股解禁的详细数据。
12. 昨日报告推荐：回顾了之前的重点推荐报告内容。

主要观点与关键信息

大类资产配置

• 资产荒：资金端与资产端之间的不平衡是核心问题，短期内难以缓解。
• 资金端：利率市场化和货币政策宽松导致资金配置需求增加。
• 资产端：实体经济投资回报率下降，尤其是房地产，导致高收益固收资产供给减少。
• 应对策略：
  • 降低预期回报，提高风险偏好。
  • 传统大类资产加强战术再平衡。
  • 多元化配置，关注一级市场权益、高分红资产、港股和B股。
  • 加强策略创新，如对冲基金和FOF。

计算机行业投资策略

• 三维体系：数据、产业、金融三方面共同驱动计算机行业发展。
• 历史经验：2014-2015年策略推荐表现优异，如金融信息化和云计算大数据。
• 未来展望：未来将聚焦产业变现，关注AI、VR和非标资产交易等方向。
• 推荐标的：
  • 云计算大数据：浪潮信息、同有科技、启明星辰、证通电子、海兰信、绿盟科技。
  • 产业大数据：刚泰控股、久其软件、捷顺科技、千方科技。
  • 低估值大数据：远光软件、新大陆、东软集团、新北洋、广联达。

建筑行业投资机会

• 2015年表现：建筑股涨幅主要依靠转型。
• 2016年投资主线：转型、家装、稳增长。
• 重点推荐：
  • 互联网家装：关注东易日盛、亚厦股份、金螳螂、广田股份。
  • BIM技术应用：推动行业整合。
  • 转型方向：智能家居、医疗、VR娱乐、教育、机器人。
  • 基建与国际工程承包：关注PPP推进和中工国际。

大宗商品价格走势分析

• 油价走势：预计2016年将呈现宽幅震荡，波动区间在35-75美元/桶。
• 影响因素：
  • 供给端：美国原油产量、OPEC增产、伊朗核谈判。
  • 需求端：全球经济担忧、中国股市波动。
  • 库存端：美国商业原油库存高企。
  • 货币端：美联储加息预期。
• 预测：2016年Brent原油均价为60美元/桶，推动油价重心上升的因素包括美国致密油产量下滑、OPEC控制产量等。

铁路后市场行业投资策略

• 市场爆发：预计2020年铁路后市场规模达1484亿元，CAGR约为21.27%。
• 检测监测：预计2020年市场容量达505亿元，CAGR为30.01%。
• 维护保养：预计2020年市场容量达980亿元，CAGR为17.89%。
• 推荐标的：康拓红外、神州高铁，建议关注运达科技。

通信行业投资策略

• 流量需求释放：连接、终端、内容三要素促使流量需求增长，未来三年CAGR有望达54%。
• 投资逻辑：
  • 流量存储：推荐宝信软件、光环新网。
  • 流量加速：推荐高升控股、网宿科技。
  • 流量运营：推荐二六三。
  • 增值服务：推荐神州信息、兆日科技、键桥通讯、航天通信。
  • 北斗/卫星通信：推荐合众思壮、海格通信。

纺织服装行业2016年策略

• 行业趋势：从概念炒作转向供应链整合和精细化管理。
• 出口疲软：1-10月出口额下滑10%，棉纺产业链处于周期底部。
• 投资主线：
  • 供应链体系强大：推荐海澜之家、森马服饰。
  • 轻资产服务商：推荐商赢环球、新民科技。
  • 市值弹性大：推荐七匹狼、大杨创世。
  • 棉纺产业链：推荐鲁泰A、百隆东方。

养老产业政策点评

• 政策支持：国务院推进医疗养老“营改增”试点，降低服务业赋税压力。
• 医养结合：整合医疗和养老资源，提升服务质量和效率。
• 投资策略：推荐养老服务龙头（双箭股份、南京新百）、金陵饭店、医养结合（澳洋科技、湖南发展、中元华电等）。

公司动态与事件

• 同有科技：中标中石化项目，进军重大央企核心系统。
• 兴源环境：切入PPP市场，受益政策支持和市场需求增长。

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括股票简称、申购代码、发行数量、网上发行、申购上限、发行价格、申购日期等。
• 新股上市：包括代码、公司简称、首募A股、总股本、本次上市、发行价、上市日期等。
• 增发与配股：涉及公司代码、简称、发行数量、发行价、申购日等。
• 可转债发行：包括代码、名称、发行量、发行价、期限、认购时间等。
• 债券发行：包括名称、期限、年利率、发行量、认购时间等。
• 基金发行：包括基金名称、认购时间等。

非流通股解禁明细

• 解禁时间：2015年11月24日至12月28日。
• 解禁公司：包括吉林敖东、金正大、荣之联、立思辰、金安国纪、中毅达、三湘股份、中弘股份、均胜电子、青海明胶等。
• 解禁市值：从几千万到数亿元不等。
• 占总股本比例：从0.30%到73.83%不等。

昨日报告推荐

• 宏观经济报告：分析了供给革命和2016年投资主线。
• 券商板块：强调创新将是2016年投资主线。
• 建筑行业：关注转型、家装和稳增长。
• 机器人大会：关注北京世界机器人大会。
• 其他行业报告：包括房地产、环保、交运、化工、医药、银行、能源互联网、A股投资情况、期权、基金、债券等。

总结

本次晨会涵盖了多个行业和资产配置策略，重点分析了“资产荒”现象、计算机三维体系、建筑行业投资机会、大宗商品走势、铁路后市场、通信行业、纺织服装行业、养老产业政策以及公司动态等。整体上，报告强调了多元化配置、技术创新和政策支持对投资策略的重要性，并提供了具体的投资标的和策略建议，帮助投资者在复杂市场环境中把握机会。