20230614-国投安信期货-Boliden暂停Tara矿事件解读_4页_882kb

一、事件概述：瑞典矿业公司Boliden于6月13日宣布，由于不可持续的财务损失，暂停欧洲最大爱尔兰锌矿Tara的生产，并计划在下个月内解雇650名工人。主要原因是矿山端亏损严重，而冶炼端盈利增加。

二、矿山经营情况：2023年一季度Boliden矿山营业利润降至1197亿瑞典克朗，减少315亿瑞典克朗。原因包括金属价格下跌（受美国加息影响），产量下降（如Aitik和Garpenberg选矿量下滑，设备故障等），以及成本增加（能源和原材料价格上涨）。除锌精矿产量微增外，铜、镍、黄金、银等精矿产量均下滑超10%。

三、冶炼厂经营情况：Boliden五家冶炼厂利润增加119亿瑞典克朗至1497亿瑞典克朗，得益于高TC对冲、美元走强和产量稳定。锌冶炼产出增加，但银产出因精矿品位低下滑；其他冶炼厂有产量波动，总体冶炼盈利改善。

四、分析与影响：矿山亏损远大于冶炼收益，Boliden关闭亏损的Tara矿合理，因其产量持续下滑且现金流为负。事件反映金属价格下跌增加矿山经营难度，但锌精矿TC高位回落，供需逐步平衡。预计锌价支撑在2200美元/吨和19000元/吨，市场可能反弹，但需求仍淡季，进口锌影响国内供应。

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