20140519-兴业证券-商业零售行业_研究周报-周零售指数涨0.44_京东股票22日挂牌交易_12页_1mb

零售行业周报总结（2014/5/12-2014/5/16）

核心内容概览

本报告为2014年5月12日至16日的商业零售行业研究周报，主要分析了零售行业及各子业态的近期走势、估值情况、重点公司表现及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周兴业零售行业指数上涨0.44%，低于上证指数（0.76%）的涨幅。
• 子行业表现：各子行业涨跌幅差异明显，其中超市上涨2.04%，家电IT及数码上涨3.50%，而百货、珠宝首饰和专业市场则分别下跌0.13%、1.15%和1.75%。
• 消费子行业表现：除零售行业外，食品饮料、纺织服装、家电、农业、餐饮旅游等行业分别上涨或下跌，表现不一。
• 个股表现：步步高、天音控股、银座股份、文峰股份、欧亚集团位列涨跌幅榜前五，涨幅显著；中兴商业、长百集团、农产品、老凤祥、武汉中商则跌幅较大。
• 估值情况：目前各子行业相对A股剔除银行后的相对溢价率（静态）差异较大，其中超市溢价率最高（1.85），而百货则处于较低水平（0.72）。
• 投资建议：重点推荐具备国企改革概念、基本面优良、差异化竞争优势或线上线下融合的公司，如友谊股份、重庆百货、永辉超市、步步高、天虹商场、王府井等。

关键信息

1. 行业走势

• 零售指数：本周上涨0.44%，30天内下跌5.89%。
• 百货指数：本周下跌0.13%，30天内下跌4.53%。
• 超市指数：本周上涨2.04%，30天内下跌2.17%。
• 家电IT及数码指数：本周上涨3.50%，30天内下跌10.71%。
• 珠宝首饰指数：本周下跌1.15%，30天内下跌4.92%。
• 专业市场指数：本周下跌1.75%，30天内下跌7.34%。

2. 行业要闻及公司公告

• 全国零售数据：2014年4月，全国百家重点大型零售企业零售额同比下降7.8%，其中金银珠宝下降47.6%，但扣除该类别后，零售额同比增长2.6%。
• 高鑫零售业绩：一季度营业额277.51亿元，同比增长9.3%，纯利增长10.9%至11.79亿元。
• 京东股票上市：京东商城的最终发行价将于5月21日确定，并于5月22日挂牌交易。
• 合肥百货投资：出资3500万元投资安徽长润支付，占35%；与徽商银行等共同发起设立“徽银消费金融公司”，出资5000万元，占10%。

3. 重点公司盈利预测及估值

4. 投资建议

• 选股思路：

  • 国企改革概念：如友谊股份、重庆百货等，具备较好的基本面。
  • 差异化竞争优势：如永辉超市、步步高，拥有较强的市场竞争力。
  • 线上线下融合：如天虹商场、王府井等，具备转型潜力。

• 投资评级说明：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

估值分析

• 相对溢价率（静态）：

  • 百货：0.72，较2000年以来均值溢价-55.19%
  • 超市：1.85，较2000年以来均值溢价51.82%
  • 专业市场：1.02，较2000年以来均值溢价-30.26%
  • 珠宝首饰：1.00，较2000年以来均值溢价-34.05%

• PE（静态）：

  • 百货：13.56
  • 超市：33.97
  • 专业市场：19.72
  • 珠宝首饰：18.91

• PE-Bands：

  • 各子行业PE-Bands数据均显示当前估值处于一定范围内，需结合市场变化进一步分析。

总结

本报告指出，零售行业整体表现较为平淡，短期内相对收益有限，但存在企业改革转型等机会。重点推荐具备差异化竞争优势、线上线下融合以及国企改革概念的公司，如步步高、永辉超市、天虹商场、王府井等。同时，建议投资者关注各子行业的相对溢价率和PE数据，以辅助投资决策。