20250310-中国银河-机械设备行业行业周报_2月挖机销量超预期_重视人形机器人产业链_10页_2mb

2025年2月机械设备行业总结

核心内容

2025年2月，机械设备行业表现亮眼，整体指数上涨5.46%，在31个行业中排名第四。行业估值水平（整体法）为36.1倍。从细分板块来看，工程机械、风电设备和注塑机是上周涨幅前三的板块，而机器人、工程机械和机床工具则是年初至今涨幅前三的细分领域。

主要观点

• 工程机械销量超预期：2025年2月挖掘机销量达19270台，同比增长52.8%，其中国内销量同比增长99.4%，出口量同比增长12.7%。1-2月累计销量31782台，同比增长27.2%。国内需求修复和政策支持是推动增长的主要因素，预计2025年将逐步启动新一轮更新置换周期。
• 人形机器人产业链受政策利好推动：两会期间，人形机器人相关利好频出，具身智能首次写入政府工作报告，深圳也发布相关产业发展计划。多家企业如特斯拉、小鹏等已开始布局人形机器人生产，相关产业链如传感器、减重材料、减速器、丝杠、灵巧手等均有望受益。
• 政策与基建带动行业复苏：24年下半年以来，货币和财政政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向预计助推内需修复。同时，全球工程机械市场仍具广阔出海空间。

关键信息

2月工程机械市场数据

• 销量：19270台，同比增长52.8%
• 国内销量：11640台，同比增长99.4%
• 出口量：7630台，同比增长12.7%
• 1-2月累计销量：31782台，同比增长27.2%
• 国内销量：17045台，同比增长51.4%
• 出口量：14737台，同比增长7.37%

重点新闻

• 徐工认证二手履带起重机批量出海东南亚：标志着徐工在海外市场的重要布局。
• 中国四条跨境铁路将开工：包括中泰、中蒙、中越、中吉乌铁路项目，推动跨境物流发展。
• 台积电在美国投资建3座新晶圆厂：投资金额达1000亿美元，预计2030年后量产。
• 宇树科技成立工业机器人公司：推动国产供应链发展。
• 亚威股份交付九千吨数控折弯机：标志着高端数控装备技术的突破。

推荐标的

• 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压
• 人形机器人产业链：传感器、减重材料、总成厂商（三花智控、拓普集团）、减速器（绿的谐波、丰立智能）、丝杠（贝斯特、北特科技、五洲新春、震裕科技）、灵巧手（鸣志电器、兆威机电）、轴承/丝杠（长盛轴承）、摄像头/激光雷达（奥比中光、禾赛科技）、减速器/齿轮加工（中大力德）

投资建议

1. 政策发力带动的基建地产链：重点关注工程机械及城轨信号系统。
2. 内需复苏相关的通用设备：包括工控、机床、工业气体、检测服务等。
3. 新质生产力相关的新兴技术产业：如人形机器人、低空经济等。

风险提示

• 政策推进程度不及预期
• 制造业投资增速不及预期
• 行业竞争加剧

行业评级

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）

分析师信息

• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，曾获多项最佳分析师奖项。
• 贾新龙：机械行业分析师，清华大学核能与新能源技术研究院博士，有5年新能源项目与高端装备制造研究经验。
• 王霞举：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券研究院
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  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn