20141117-申万宏源-11月上半月调研指数报告_地产现环比降温迹象_多数行业仍缺乏亮点_28页_739kb

2014年11月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年11月上半月，申万调研综合指数出现季节性下滑，从20.4%降至4.0%。库存指数也同步下降，从-18.5%降至-20.8%。当前景气度指数从7.1%降至3.1%，对未来6个月的景气度预期从24.2%降至20.5%。整体来看，多数行业景气度呈现下滑趋势，仅有家电行业因双11促销活动表现出亮眼的销量增长。

主要观点

• 地产销售环比降温：房地产市场出现环比降温迹象，尽管政策放松对销售有一定拉动作用，但当前市场热度不及上月，购房者趋于理性，观望情绪增强。首次置业比例上升，改善需求支撑力减弱。
• 汽车市场调整期：11月为汽车行业的调整期，订单量稳定，部分经销商回收促销力度，车价上调。整体景气度保持稳定，但未出现超季节性增长，预计年底将有所反弹。
• 家电行业表现突出：双11促销活动显著带动家电销量增长，线上销售优于线下。库存水平保持良性，部分经销商对后期需求持乐观态度。
• 机床行业旺季不旺：年底为机床行业传统旺季，但市场表现不及预期，经销商普遍不参与展销会，投资意愿低迷。
• 工程机械行业表现疲软：传统旺季未显现，销量维持在淡季水平，对未来6个月景气度预期悲观。
• 铜贸易商订单稳定：订单量与前期持平，部分贸易商认为订单增长仅为投机需求带动，实体消费未明显改善，铜价看空。
• 公路货运量下滑：多数货运量出现下滑，食品、百货需求相对稳定。出口货量回落，欧美航线运价下滑，美线受罢工影响严重。
• 出口货代市场淡季：出口货量季节性下滑，但整体表现好于去年同期。美线和欧线运价回落，东南亚和中东航线相对平稳。

关键信息

调研方法与频率

• 电话调研：采用电话调研方式，便于长期稳定沟通。
• 月度调研：每月底调研当月情况，本次调研于11月最后一周完成，反映11月市场状况。

样本特点

• 草根性：样本选取以销售或市场人员为主，不局限于上市公司或高管。
• 广泛性：覆盖多个行业，样本分布广泛。
• 代表性：考虑行业和区域分布，确保样本代表性。

调研数据解读

• 扩散指数：通过调研样本对问题方向性的回答计算得出，反映样本点变化方向的一致性。
• 季节性因素：调研数据以环比变化为主，需考虑季节性影响，初期无法实施季调。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间的对应关系尚不明确，需进一步检验。

分行业观察

房地产中介

• 成交量环比略有下降，市场热度不及上月。
• 二手房成交价基本稳定，部分新楼盘取消优惠。
• 首次置业比例上升，改善需求支撑力减弱。
• 购房者观望情绪增强，对贷款利率较为关注。

汽车经销商

• 订单量稳定，部分经销商回收促销力度，车价上调。
• 库存维持在2个月左右，部分经销商表示库存继续下滑。
• 车系表现不一，美系经销商订单略有增长，德系和日系表现清淡。
• 多数经销商预计年底和春节前将出现需求反弹。

家电经销商

• 双11销量同比增长显著，线上优于线下。
• 库存保持良性，部分经销商因备库和厂商压库库存偏高。
• 彩电、冰箱、洗衣机销量增长，厨卫销量稳定，3C数码和小家电销量反弹。
• 部分经销商不担忧双11透支后期需求，认为家装和元旦将带动销售。

机床经销商

• 旺季未体现，展销会密集但经销商不愿参与。
• 工业企业投资意愿低迷，需求不足。
• 机床行业景气度下滑，对未来6个月预期悲观。

工程机械经销商

• 旺季未见销量回升，市场表现低于预期。
• 明年基建和地产投资预期不乐观，下游开工未好转。
• 机械设备和钢材需求低迷，影响行业景气度。

铜贸易商

• 订单量与前期持平，下游消费和开工底部企稳。
• 部分贸易商认为订单增长仅为投机需求拉动。
• 铜价总体看空，行业逐步进入淡季，明年产能过剩预期增强。

公路货运

• 多数货运量下滑，食品、百货需求稳定。
• 钢材、建材货运量短暂回升后再度低迷。
• 快递业务增长显著，但货运公司表现未明显提升。
• APEC会议影响北京及周边地区货运量，假期结束后或有反弹。

出口货代

• 出口货量季节性下滑，美线和欧线运价回落。
• 西海岸因罢工导致塞港严重，影响发货意愿。
• 出口表现好于去年同期，预计淡季将持续至12月底，春节前将出现出货高峰。

总结

整体来看，2014年11月上半月申万调研指数呈现季节性下滑趋势，房地产市场热度减弱，其他行业表现平淡。家电行业因双11促销活动表现突出，而机床和工程机械行业景气度持续低迷。铜贸易商订单稳定，但对未来持悲观预期。公路货运和出口货代市场受季节性和外部因素影响，表现不一。调研数据需结合季节性因素和实际市场情况进行解读，以扩散指数为主要参考。