20220615-国都证券-研究所晨报_8页_519kb

晨会报告总结 20220615

核心内容概述

本次晨会报告围绕外汇市场、外资吸收、LPR政策、行业动态与公司要闻、以及A股策略视点展开，主要聚焦于当前宏观经济环境、政策对市场的影响、行业发展趋势和资本市场表现。

财经新闻要点

外汇市场平稳运行

• 人民币汇率保持基本稳定，面对全球主要货币震荡，我国外汇市场展现出韧性。
• 外汇市场供求保持基本平衡，跨境资金流动稳定，政策支持实体经济。
• 多项便利化措施落地，如《关于支持外经贸企业提升汇率风险管理能力的通知》和新增外汇期权品种，降低中小微企业套保成本。

系列政策显效，吸收外资增近两成

• 1-5月全国实际使用外资同比增长17.3%，折合877.7亿美元，同比增长22.6%。
• 高技术产业吸收外资增长显著，尤其是高技术制造业和服务业。
• 外资对中国经济信心增强，预计下半年仍保持两位数增长。
• 商务部正加快修订《鼓励外商投资产业目录》，进一步优化外资结构。

业界预计LPR本月保持不变，后期5年期以上品种有较大下调空间

• 5月金融数据回暖，但中长期贷款增长乏力，显示居民和企业信贷需求偏弱。
• 当前LPR预计保持不变，但未来5年期以上LPR存在较大下调空间，以降低企业融资成本和稳定市场预期。
• 央行强调将深化LPR改革，落实存款利率市场化机制，推动企业融资成本进一步下降。

行业动态与公司要闻

政策持续加力，工业经济有望回归正轨

• 工业和信息化部推动制造业复工复产，强调制造业长期向好的基本面。
• 多项政策支持中小企业，特别是“专精特新”企业发展，提升其创新能力与市场竞争力。
• 汽车产业将重点向“电动化”“智能化”方向发展，政策延续新能源汽车购置税优惠，并推动智能网联汽车准入试点。

多地加速布局中医药全产业链

• 天津和安徽等地出台中医药发展行动计划，推动全产业链整合与创新。
• 强调中医药与现代科技（如大数据、人工智能）融合，加快中药新药研发和中医器械创新。
• 政策支持中医药科研平台建设、临床试验审批和医保支付机制优化。
• 中药新药临床试验申请和建议批准数量显著增长，显示出政策对中医药发展的积极影响。

国都策略视点

策略观点：美元加息提速压力上升，A股底部韧性显现

1. 美元加息预期上升

   • 美联储因高通胀压力，未来几个月加息节奏提速，6月加息75bp概率升至90%。
   • 全球市场进入年内第三波下跌，但A股市场表现相对独立，显示出底部韧性。

2. 政策行情渐入尾声

   • 疫情后稳增长政策密集落地，市场对经济复苏预期增强，但政策驱动的反弹已接近尾声。
   • 5月经济数据虽有改善，但复苏力度偏弱，需后续数据持续好转才能确认基本面见底。

3. 经济恢复偏弱

   • 5月制造业、服务业PMI仍位于荣枯线下方，显示经济内生动力不足。
   • 信贷社融总量虽超预期，但结构质量未明显改善，中长期贷款仍少增。
   • 楼市和乘用车销量同比降幅仍较大，显示消费与投资信心尚未全面恢复。

4. 中期展望

   • A股需确认基本面见底预期，才能摆脱底部区间震荡，进入修复行情。
   • 市场底至政策底的转换仍需时间，未来经济数据若持续好转，有望推动指数向上。
   • 当前A股市场处于政策底至估值底的修复阶段，需关注后续经济数据表现。

风险提示

• 俄乌局势持续恶化可能影响全球供应链和能源价格。
• 美联储政策超预期收紧可能加剧全球市场波动。
• 经济恢复动力若显著减弱，可能影响市场信心。
• 海外市场大幅震荡可能对A股形成拖累。

投资评级说明

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，指数跑赢综合指数）、中性（基本面稳定，指数跟随综合指数）、回避（基本面向淡，指数跑输综合指数）。
• 公司投资评级：强烈推荐（股价涨幅在15%以上）、推荐（5-15%）、中性（±5%）、回避（跌幅在5%以上）。

总结

本次晨会报告全面分析了当前宏观经济与政策环境，强调我国外汇市场稳健运行、外资吸收保持增长、LPR政策预期稳定但后期存在下调空间。同时，工业经济和中医药行业迎来政策支持，推动产业链优化与创新发展。A股市场在政策驱动下表现出底部韧性，但需进一步确认经济基本面的改善才能实现持续修复。投资者应关注后续经济数据表现及政策落地效果，合理评估市场风险与机遇。