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宝城期货煤焦早报（2024年5月29日）总结

核心品种：焦煤与焦炭

焦煤（JM）

• 策略：日内观望，中期略偏多；夜盘或当日收盘价作为基准。
• 核心逻辑：
  1. 安全检查持续，政策增产预期未完全落地，导致短期供应偏弱，价格回调；实际影响有限，需谨慎看待调整。
  2. 现实需求方面，钢厂复产基本完成，铁水产量趋稳，驱动减弱。
  3. 宏观面，楼市政策及国债项目支持、出口韧性等利好情绪存在，提升市场乐观预期。
  4. 前期焦煤供应恢复落地率不高，基本面未明显改善，预计短期震荡反复，中期需关注成本支撑。

焦炭（J）

• 策略：观望，短线震荡偏弱，中线略偏强。
• 核心逻辑：
  1. 焦企首轮降价落地，利润压缩，成本支撑减弱，现价约2040元/吨，期货仓单成本支撑约2230元/吨。
  2. 需求端博弈激烈：钢厂复产趋缓，但增发国债项目将在6月密集开工，海外制造业支撑出口，价格或维持震荡。
  3. 山西煤矿生产恢复情况尚待观察，焦炭供需两端短期暂稳，但驱动力量不足，随成本端焦煤动态波动，关注库存与政策节奏。

共性分析

• 内外部驱动均弱：宏观情绪与现实供需均未能形成一致趋势，多空对峙明显。
• 操作建议：在震荡行情中，需谨慎决策，避免追涨杀跌，控制仓位，等待方向明确。建议关注政策变化、钢厂复产进度、煤矿实际供应及出口数据等。

风险提示

• 政策面不确定性（煤矿、楼市、出口）、钢厂库存去化与复产进度、焦煤品种的供应恢复均是关键风险点。