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A股市场分析总结（2017年9月策略）

核心内容概览

本报告分析了2017年8月A股市场表现，结合基本面、资金面与技术面，为9月市场走势提供了投资策略建议。报告指出，A股市场在8月整体呈现普涨格局，市场估值整体处于低位，结构性行情特征明显。经济温和回落，政策维稳倾向增强，资金面持续流入，技术面指标乐观，因此9月A股有望继续震荡上行。

主要观点

• 市场表现：8月A股整体上涨，中小板、创业板和上证指数轮番上攻，结构性行情特征明显。创业板涨幅领先，市场热点散乱。
• 市场估值：A股整体估值处于历史低位，其中上证指数市盈率（TTM）为16.41，低于历史均值；创业板市盈率51.43，低于历史均值。市场估值整体低估，结构特征依旧存在。
• 经济基本面：7月经济数据温和回落，但结构优化。制造业扩张放缓，出口增速回落，房地产投资下行，但基建投资保持平稳。预计下半年经济增速将温和下行，政策维稳倾向增强。
• 资金面：A股市场吸引大量资金流入，融资余额持续增加，北向资金积极抄底，货币基金规模增长，资金从楼市向股市转移的迹象明显。机构信心回升，加仓A股。
• 技术面：上证指数日线强势突破3300点，周线均线多头发散，月线MACD金叉，技术指标乐观，预计9月指数将震荡上扬。

关键信息

1. 行情回顾

• 指数表现：上证指数、沪深300、中小板指、创业板指均上涨，其中创业板涨幅最大。
• 板块表现：28个行业板块中仅化工板块小幅下跌，其余板块上涨，市场全面开花。
• 估值情况：全部A股市盈率（TTM）为20.81，低于历史均值；创业板市盈率51.43，低于历史均值59.59，显示市场整体估值处于低位。

2. 基本面分析

• 宏观经济：7月经济数据温和回落，GDP增速预计下半年为6.8%和6.7%，全年GDP增速为6.8%。
• 工业：制造业扩张放缓，工业增加值回落，但高技术产业和装备制造业增长较快，受极端高温天气影响。
• 投资：固定资产投资温和下滑，房地产和制造业投资齐下行，基建投资相对平稳。
• 消费：社会消费品零售总额保持两位数增长，消费升级趋势明显，部分商品如体育娱乐类、化妆品类增长较快。
• 外贸：出口增速回落，进口降幅更大，贸易顺差扩大。中美、中印贸易摩擦增加。
• 通胀：CPI同比微降，PPI环比上升，显示企业盈利向好，但CPI全年预计低于去年水平。
• 金融：M2增速降至历史新低，金融数据与经济数据背离，宽信贷对冲M2收缩，资金脱虚入实趋势明显。
• 政策：央行将继续实施稳健中性货币政策，监管层强调市场维稳，避免大幅波动。

3. 资金面分析

• 融资余额：融资余额增加速度加快，显示投资者加速入场。
• 北向资金：沪股通和深股通持续净流入，8月28日净流入37.7亿元，创历史新高。
• 楼市资金转移：楼市调控政策趋严，资金可能从楼市流向股市，货币基金规模增长为股市提供流动性支持。
• 机构信心：偏股混合型基金股票配置比例上升，机构加仓A股。

4. 技术面分析

• 日线：上证指数突破3300点，形成震荡上行通道。
• 周线：均线多头发散，显示短期上涨趋势。
• 月线：MACD金叉，KDJ指标开口向上，技术面偏乐观。

投资策略

• 市场展望：9月上证指数震荡上扬概率较大，震荡区间预计为【3280-3500】。
• 重点板块：周期蓝筹、物联网、新能源汽车。
• 主题投资：重点关注雄安新区、一带一路、粤港澳大湾区和央企国企改革四大主题。

分析师信息

• 首席研究员：沈杨（执业证书编号：A0780614120003）
• 研究助理：徐则熙、侯熙东

图表目录

• 图表 1: A股市场整体表现
• 图表 2: A股市场板块表现
• 图表 3: A股市场主要板块PE历史对比
• 图表 4: A股市场估值情况
• 图表 5: 2017年7月宏观经济概况表
• 图表 6: 工业相关数据概览
• 图表 7: 投资相关数据概览
• 图表 8: 房地产相关数据概览
• 图表 9: 消费相关数据概览
• 图表 10: 外贸相关数据概览
• 图表 11: 通胀相关数据概览
• 图表 12: 金融相关数据概览
• 图表 13: 融资余额变动
• 图表 14: 北向资金抄底明显
• 图表 15: 房市与股市跷跷板效应
• 图表 16: 偏股混合型基金持股比例环比上升
• 图表 17: A股日线走势图
• 图表 18: 周线技术指标
• 图表 19: 月线技术指标
• 图表 20: 上证指数走势预期

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