20251218-东兴证券-东兴晨报_7页_490kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2025年12月18日的经济要闻、重要公司资讯及行业研报分析，涵盖多个行业的发展动态、政策导向和市场趋势。主要围绕进出口数据、中美贸易摩擦、失业率、投资政策、资源发现、气象预测、研发投入、金融改革、光伏行业出口情况等主题展开，并对有色金属行业，特别是小金属板块（稀土、铷铯、锂、锑、钼、镁）的供需结构、价格趋势及投资价值进行了深入分析。

经济要闻

上海市进出口增长
- 2025年11月，上海市进出口值达3874.9亿元，同比增长10.6%，其中出口1866亿元，同比增长18.2%，创月度历史新高。
- 自今年4月以来，上海市已连续8个月实现进口与出口双增长。
中欧电动汽车贸易磋商
- 中方坚持一贯原则，希望与欧方通过对话解决分歧，推进行业整体解决方案。
全国失业率数据
- 11月份，全国16-24岁劳动力失业率为16.9%，25-29岁为7.2%，30-59岁为3.8%。
国家发改委扩大有效投资
- 强调优化投资结构，拓展投资空间，推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业投资，前瞻布局未来产业。
山东烟台发现巨型金矿
- 莱州市三山岛北部海域发现国内唯一、亚洲最大的海底巨型金矿，累计探明储量3900余吨，占全国26%，产量和储量均为全国首位。
中国气象局发布地球系统预报战略
- 目标是到2035年建成自主可控、国际先进的地球系统预报体系。
四川省研发投入提升
- 提出到2027年形成政产学研用金协同发力的多元化科技投入格局，研发投入强度达到2.5%。
海南自贸港封关金融准备完成
- 跨境资金流动管理制度、EF账户上线、跨境金融风险防范能力全面加强。
中国光伏行业出口数据
- 2025年1-10月，光伏产品出口总额244.2亿美元，同比下降13.2%，降幅较2024年明显收窄。
湖北省国有水资源资产化改革
- 推进国有水资源水工程资产化改革，进行资产清查与确权。

重要公司资讯

中国国航：深圳航空股权融资
- 深圳航空计划进行160亿元人民币的股权融资，分期实施。
维峰电子：未涉及CPO领域
- 公司产品主要应用于工业控制、新能源汽车及数据中心等。
中国化学：新签合同额达3525.69亿元
- 2025年1-11月，公司新签合同额显著增长。
维力医疗：控股股东质押股份
- 控股股东高博投资质押5.48%的公司股份。
铁流股份：股东减持股份
- 赵慧君、岑伟丰分别减持0.03%和0.045%的股份。

行业研报分析

有色金属行业2026年度展望

小金属板块估值及收益弹性有望释放

供需结构优化：上游处于弱供给周期，全球矿业供给在2028年前保持强刚性，产业链垂直化扩散。
需求端增长：绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期推动多金属需求右移。
流动性溢价：全球货币政策宽松周期将推动小金属品种价格弹性释放。
历史数据：扩表周期内，小金属平均涨幅为40%（锡）~88%（稀土），估值PETTM平均为53X，超额收益平均为50%。

各小金属板块分析

金属板块	供需变化	预测趋势	配置价值
稀土	供给收缩，出口管制	供需优化，价格上行	配置属性增强
铷铯	供给增长，需求爆发	需求CAGR达36.6%	估值及收益弹性释放
锂	供给增长，需求扩张	供需平衡改善，价格提升	配置价值提升
锑	供给收缩，需求增长	供需缺口扩大，价格上行	配置属性增强
钼	供给低速增长，需求上升	价格中枢上行	盈利及估值弹性释放
镁	供给增长，需求提升	供需紧平衡，价格上行	配置价值增强

风险提示

政策执行不及预期
利率超预期急剧上升
金属库存大幅增长及现货贴水放大
市场风险情绪加速回落
区域性冲突加剧及扩散

行业评级体系

投资评级	定义
强烈推荐	相对强于市场基准指数收益率15%以上
推荐	相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
中性	相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
回避	相对弱于市场基准指数收益率5%以上