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资讯早班车-2025-12-18 总结

一、宏观数据速览

核心内容

2025年11月主要宏观经济指标显示，经济增速放缓，但部分领域出现积极信号，政策支持力度加大。

主要观点

• GDP：当季同比增速为4.80%，较上期下降0.4个百分点，但高于去年同期0.7个百分点。
• PMI：制造业PMI为49.20%，非制造业商务活动指数为49.50%，均低于去年同期，显示经济活动整体偏弱。
• 货币供应：M2同比增速为8.00%，较上期略有下降，M1同比增速为4.90%，显示市场流动性偏紧。
• CPI与PPI：CPI同比上涨0.70%，PPI同比下跌2.20%，显示通胀压力较小，工业品价格持续承压。
• 社会融资：11月社会融资规模增量为24885亿元，环比大幅增长，显示融资环境有所改善。

关键信息

• 金融总量需保持合理增长，以支持实体经济。
• 人民币汇率持续升值，海外资金对中国资产配置兴趣上升。
• 央行逆回购操作净回笼1430亿元，资金面维持宽松。

二、商品投资参考

综合

• 财政数据：1-11月全国一般公共预算收入增长0.8%，支出增长1.4%，显示财政政策保持稳健。
• 货币政策：预计2026年将有0.5个降准和0.1个降息空间，政策将聚焦扩大内需、科技创新和中小微企业。
• 市场风险提示：商品价格波动加剧，需加强风险防范。

金属

• 碳酸锂：价格强势上涨，主力合约2605站上10万元/吨，上涨7.61%，主要因供需改善和资金入场。
• 铂金：广期所铂期货主力合约涨停，近4日累计上涨19%，受供应收紧、政策导向和地缘局势影响。
• 白银：现货价格突破65美元/盎司，年内涨幅达130%，远超同期黄金涨幅。
• 钨：价格突破100万元/吨，年内涨幅216.5%，主要因钨精矿供应偏紧。
• LME库存：锡、铜、镍库存增加，铅库存减少，显示部分金属供应偏紧。

煤焦钢矿

• 煤炭政策：发改委发布煤炭清洁高效利用政策，推动行业转型升级。
• 铁矿石：预计2026年铁矿石价格将暴跌20%，因中国削减钢铁产量和新增供应。
• 煤炭需求：全球煤炭需求增长0.5%，进入平台期，未来将缓慢下降。

能源化工

• 天然气禁令：欧盟批准逐步停止进口俄罗斯天然气，预计2027年底实施。
• 原油库存：美国原油库存减少，汽油库存增加，显示市场供需变化。
• 油价预期：达拉斯联储预测2026年底油价将达62美元/桶。
• 天然气库存：美国天然气库存减少1690亿立方英尺，显示需求上升。
• 天然气协议：以色列与埃及签署价值1120亿谢克尔的天然气协议。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行操作：12月17日逆回购操作468亿元，净回笼1430亿元，显示资金面偏紧。

要闻资讯

• 房地产市场：11月重点城市二手房成交环比上升14%，但热点城市成交下滑。
• 债务重组：融创中国预计12月23日完成债务重组，全面解除境外债务。
• 基金监管：多只货币基金发布限购公告，防止套利行为。
• 平台经济：市场监管总局关注平台经济垄断问题，要求平台规范“全网最低价”行为。
• 债券市场：万科债、中航工业债普遍上涨，债市整体回暖。
• 信用评级：部分企业信用评级上调，部分下调，显示市场风险分化。
• 汇率波动：人民币对美元汇率连续三日创新高，但收盘略有回落。

四、股票市场要闻

核心内容

A股市场强势反弹，多个板块表现突出，资金流入明显。

主要观点

• A股表现：上证指数涨1.19%，深证成指涨2.40%，创业板指涨3.39%，市场成交额1.83万亿元。
• 热点板块：能源金属、算力硬件、液冷服务器、AI医疗概念表现强势，大金融午后发力。
• 港股表现：恒生指数涨0.92%，南向资金净买入79亿港元，小米集团获净买入10.63亿港元。

五、研报精粹

核心内容

理财市场展望及隐性债务化解路径分析。

主要观点

• 理财规模：12月理财规模或小幅收缩，但1月初将快速修复，全年有望达35万亿元以上。
• 隐性债务：地方政府隐性债务化解稳步推进，但市场开始关注融资平台的经营性债务风险。
• 化解路径：包括财政置换、金融化债和市场化处置三种方式。

六、今日提示

关键信息

• 债券上市：12月18日232只债券上市。
• 债券发行：119只债券发行。
• 债券缴款：92只债券缴款。
• 债券还本付息：162只债券还本付息。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。
• 投资者应独立判断，自行承担风险。