20251218-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告为2025年12月18日发布的操作评级分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、碳酸锂、多晶硅、工业硅等金属品种的市场走势与操作建议。各品种均被评定为三颗星（★★★），表明其具备较为明晰的多空趋势，且当前具备一定的投资机会。

各品种分析

铜（★★★）

• 市场表现：沪铜增仓震荡，国内现铜上调至92240元，上海铜贴水140元。
• 库存情况：SMM社库增加1300吨至16.58万吨，去年同期为10万吨。
• 操作建议：市场高持仓，跨年多配冲高潜力仍在，但需关注回调风险。

铝（★★★）

• 价格走势：华东、中原和华南现货贴水扩大至-140元、-250元和-220元。
• 库存与成本：氧化铝行业库存持续上升，山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元附近，仍有利润空间。
• 操作建议：中期震荡偏强趋势未改，短期多头背靠40日线位置持有，跌破则考虑离场观望。关注做缩价差机会。

锌（★★★）

• 市场动态：内外矿TC同步走低，沪锌回踩2.28万元/吨遇支撑，反弹趋势暂未打破。
• 库存与价差：国内锌库存持续走低，外盘锌库存攀升至10万吨，价差收敛空间仍存。
• 操作建议：锌锭短期偏强，中线仍承压，关注内外价差变化。

铅（★★★）

• 市场表现：沪铅低位震荡，SMM1#铅对近月盘面贴水25元/吨。
• 供需关系：再生铅惜售，精废价差25元/吨。铅精矿紧张，下游逢低采购积极。
• 操作建议：整体约束铅价背靠成本低位运行，下方支撑暂看1.67万元/吨。

镍及不锈钢（★★★）

• 价格走势：沪镍大幅反弹，市场交投温和。
• 库存与基本面：不锈钢现货成交清淡，304冷轧价格回调，库存持续累积。
• 操作建议：沪镍累库，基本面偏弱，继续反弹沽空。

锡（★★★）

• 市场表现：沪锡增仓、盘面波幅剧烈，LME0-3月现货转贴水18美元。
• 库存与风险：LME锡库存持续增加，需关注国内锡精矿进口数据及非洲进口国安全局势。
• 操作建议：继续跟踪仓量变动，注意高位风险。

碳酸锂（★★★）

• 市场表现：碳酸锂高位震荡，市场交投活跃。
• 供需与库存：海外矿山持续挺价，大型贸易商采购减少，但惜售情绪支撑价格。
• 操作建议：市场总库存下降，基本面总体强势，空头相对吃紧，关注6万元/吨关口争夺。

多晶硅（★★★）

• 价格走势：多晶硅期货回落至6万元/吨下方，现货参考55000元/吨。
• 政策与预期：求是网发文，政策导向明确，平台成立产能收购确定性强。
• 操作建议：强预期未改，资金多头情绪较强，但弱现实下套保压力仍存，关注6万元/吨关口争夺。

工业硅（★★★）

• 市场表现：工业硅减仓上涨，接近8700元/吨。
• 需求与成本：有机硅11-2月减排，影响工业硅需求；原料价格下调，成本支撑减弱。
• 操作建议：需求偏弱，成本支撑下调，上涨空间有限，考虑逢高布空。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：多/空趋势更加明晰，当前具备投资机会
• 白星：短期多/空趋势均衡，操作性差，以观望为主

关键信息汇总

总体结论

当前市场整体呈现多空分明、操作性强的格局，各金属品种均被评定为三颗星，表明市场趋势较为清晰，具备一定的投资机会。建议投资者根据品种特性及市场动态，结合自身风险偏好进行操作，重点关注库存变化、成本支撑及政策导向等因素。