20150125-华创证券-新三板周报（2015年第三期）_16页_607kb

新三板周报（2015年第三期）总结

核心内容

2015年第三期新三板周报涵盖了市场交易情况、新增挂牌企业、增发融资及政策动向等多个方面。报告指出，尽管新三板市场在2015年被定义为发展攻坚年，但交易机制、投资者门槛和转板机制仍是关注的焦点。

本周行情概述

• 成交金额：本周新三板成交金额为707.02百万元，其中协议转让成交金额为385.17百万元，做市转让成交金额为321.84百万元。
• 成交量：本周成交量为126.52百万股，其中协议转让成交量为90.17百万股，做市转让成交量为36.35百万股。
• 涨幅前列：本周涨幅较高的企业包括智立医学、金宏气体、金鸿药业、天跃科技等，其中金宏气体涨幅高达105384.62%，智立医学涨幅为450000.00%。
• 跌幅前列：跌幅较大的企业包括科能腾达、北京航峰、中教股份等，科能腾达跌幅达-9981.79%。

本周发行概述

• 新增挂牌企业：本周新增98家挂牌企业，涵盖TMT类（16家）、环保类（1家）、传媒类（1家）、生物医药类（5家）及其他类企业。
• 新增做市企业：新增10家做市企业，其中TMT类企业占多数。
• 增发融资：本周有28家公司公布了定增预案，涉及融资金额总计超过1亿元。

本周政策概述

协议转让机制存漏洞

• 价格波动问题：新三板协议转让机制缺乏涨跌幅限制，导致股价波动剧烈，甚至出现成百上千倍的价格差异，引发市场对价格发现功能的担忧。
• 异常交易现象：部分企业出现交易价格与市值严重不符的情况，例如九鼎投资在短时间内股价从1元涨至800元，可能涉及市值管理、避税或利益输送。
• 监管建议：有业内人士建议监管层应关注异常交易，以保护市场公平性。

做市商制度降低转板必要性

• 深交所推进转板试点：深交所明确表示将推动新三板与创业板的转板试点，但目前仍处于探索阶段。
• 市场反应不一：部分券商认为转板仍需细则和时间表，而企业则更期待转板通道的建立，以便提升估值和融资机会。
• 做市商制度作用：做市商制度的推出有助于提高市场流动性，但当前券商数量和质量尚未匹配市场需求，未来或将引入PE、VC等机构作为做市商。

投资者门槛或降至100万以下

• 投资者门槛改革：全国股转系统计划将投资者适当性门槛降至100万元以下，以吸引更多投资者参与。
• 市场吸引力提升：随着投资者门槛降低，新三板对中小企业及投资者的吸引力有望增强，流动性也将随之提升。

关键信息

• 市场活跃度：尽管存在价格波动问题，新三板市场仍保持一定的活跃度，新增企业数量和融资金额均有所增长。
• 政策改革：2015年被定义为新三板发展攻坚年，多项改革措施正在推进，包括市场分层、投资者门槛调整及做市商制度优化。
• 转板机制：虽然深交所提出推动转板试点，但市场各方对此仍有不同看法，部分企业认为转板仍需更多支持。

主要观点

• 协议转让机制问题：协议转让机制的漏洞可能导致市场不公平，影响价格发现功能。
• 转板机制的必要性：尽管有转板试点的信号，但部分市场参与者认为转板并非必要，新三板本身已具备服务中小企业的功能。
• 投资者门槛调整：投资者门槛的降低有助于提高市场流动性，吸引更多投资者参与，但需注意风险控制。

附注

• 分析师信息：报告由华创证券分析师华中炜撰写，联系人包括李响、张劲骐。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不承担其他责任。

图表说明

• 图表1-6：展示新三板成交金额、成交量、协议转让和做市转让的具体数据。
• 图表7-8：列出本周涨幅和跌幅前十的公司。
• 图表9-15：展示新增挂牌企业、做市企业及增发融资的详细信息。

总结

本周新三板市场表现活跃，新增挂牌企业数量和融资规模均有所增长，但协议转让机制的漏洞仍引发市场关注。投资者门槛的降低和做市商制度的完善可能提升市场吸引力和流动性，而转板机制的推进虽有政策信号，但市场各方反应不一。未来，新三板市场的发展将取决于政策的进一步完善和市场的自我调节。