20251112-五矿期货-文字早评_19页_711kb

宏观金融类

行情资讯

• 央行：将继续创新金融工具，维持市场平稳，逆周期调节
• 墨西哥对中国进口商品关税计划推迟
• 软银出售英伟达股份，价值58.3亿美金

策略观点

• 政策支持资本市场，科技成长仍是主线，中长期逢低做多
• 四季度债市供需格局改善，震荡修复，关注股债跷跷板及配置力量影响
• 美联储降息概率约67.4%，短期金银或震荡偏强

股指

期指基差比例（IF/IC/IM/IH）
各合约当月基差普遍为负，隔季基差差异较大

策略观点

• 前期上涨，热点轮动，科技成长为核心，政策未变，逢低做多

国债

行情资讯

• 10月CPI超预期，双节消费与金饰品贡献
• 制造业PMI低于预期，非制造业PMI略好转
• 5000亿政策性金融工具全部投放完毕
• 美国通过临时拨款法案，政府停摆问题解决

策略观点

• 基本面承压，通胀预期转好，债市多空交织
• 央行资金面维持宽松，债市震荡修复，关注配置力量增加

贵金属

行情资讯

• 黄金：弱势运行，白银受流动性支撑上涨
• 美联储降息概率上升，利好贵金属
• 美国政府停摆影响就业数据发布，流动性趋松

策略观点

• 逢低做多白银，沪金参考区间927-968元/克，沪银参考区间11575-12366元/千克

有色金属类

铜

• 精铜供应边际趋紧，伦铜库存减少，废铜替代有限
• 短期参考区间：沪铜86200-87800元/吨，伦铜10750-11000美元/吨

铝

• 全球铝厂供应担忧，国内库存偏低，政策利多预期
• 短期参考区间：沪铝21620-21850元/吨，伦铝2860-2910美元/吨

锌

• 锌精矿TC下行，进口盈亏倒挂，供需紧平衡
• 短期偏强震荡，参考区间：沪锌270000-295000元/吨

铅

• 精再铅价差扩大，废电动车电池需求弱，伦铅去库
• 沪铅短期偏强震荡，参考区间未提供

黑色建材类

钢材

• 需求进入淡季，热卷累库，产量高位
• 短期弱震荡，关注美联储宽松及政策落地

铁矿石

• 需求走弱，港口库存累库，钢厂利润下滑，基本面偏弱

玻璃纯碱

玻璃

• 产能投放，需求疲软，沙河地区产线停产带来情绪，价格偏弱
• 库存高企，下游采购谨慎，短期偏弱

纯碱

• 开工率下降，供应收缩，中东轻碱紧张推动价格上涨
• 委托库存高，采购低价货源，价格上行空间受限

动力煤、工业硅等其他品种

涉及动力煤、锰钙、锌、尿素等多种品种，均显示供需矛盾或波动，策略建议以观望、快进快出或区间操作为主。

农产品类

涉及生猪、豆粕、油脂、棉花等多个品种，多数呈现季节性规律与库存压力，策略建议以短线操作或震荡策略为主。