20250803-国泰期货-豆粕_关注美豆天气与贸易_盘面震荡_豆一_基本面稳定_关注技术面波动_7页_864kb

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国泰君安期货豆粕、豆一品种周度分析報告摘要

一、 期价与市场概览

1. 美豆期货： 上上周（07.28-08.01）美豆期价下跌，主要原因是产区天气良好且延续对贸易问题的担忧。美豆主力11月合约周跌幅达3.3%，美豆粕主力12月合约周跌幅0.46%。

2. 国内豆粕（连粕）期货： 上周呈现震荡态势，豆一（主貢单边）偏弱。豆粕主力m2509合约周跌幅0.36%，豆一主力a2509合约周跌幅2.41%。

二、 基本面因素分析

大豆:

• 出口数据： 美国2024/25年度大豆出口装船量周环比（约65%增幅）及同比增幅（约12%）均符合预期，但对中国出口装船持续为零。对下一年度（2025/26）的净销售有所启动，但对中国仍为零。出口销售方面也符合预期区间。
• 优良率： 截至7月28日，美国大豆优良率升至70%，高于前一周68%，也略高于去年同期的67%和市场预期（67%），整体影响偏空（可能增加产量预期）。
• 巴西升贴水与成本： 巴西10月大豆CNF升贴水一度小幅上升；进口成本略有下降；对应的大豆压榨利润则略有提升。
• 产区天气预报： 预计美豆主产区未来两周降水略少，气温“先低后高，处于平均线”，整体影响中性。
• 国内需求： 中国豆粕成交量周环比升至约30万吨/日；提货量周环比升至约19.4万吨/日；基差小幅上升（如张家港基差周均值约-123元/吨）。豆粕库存周环比上升5%（至92万吨），同比下降27%。压榨量周环比略升（至225万吨）。

大豆（豆一）现货与基本面:

• 国產大豆價格： 上周價格穩定或略偏弱（如東北收购价区间4240-4320元/吨）。
• 新豆情勢： 累積減產格局基本形成，單产持平略增，但主要产区天气良好，贸易商出货意愿有所增强（挺价保利润力度减小）。銷区需求仍较平淡，因高温抑制豆制品消费，原料采购谨慎。基本面整体变化不大。

三、 未來价格展望

預計下周（08.04-08.08）連豆粕和豆一期價將震蕩。豆粕方面，美豆在良好天氣與貿易擔憂下偏弱，連豆粕則受益於貿易戰擔憂情緒略偏強，繼續關注美豆基本面；預計震蕩運行。國產大豆基本面維持變化不大，盤面則關注技術走勢。

四、 關鍵數據點

1. 此分析僅供參考，不构成投資建議。
2. 近期價格波動需根據深入分析及市場變化進行判斷。