> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档为方正证券研究所发布的两份业绩预告点评报告，分别针对**广发证券**和**豫园股份**在2026年上半年的业绩表现进行分析与点评，并给出相应的投资建议与风险提示。 --- ## 广发证券（000776）1H26业绩预告点评 ### 主要观点 - **业绩表现**：广发证券预计2026年上半年归母净利润为110-120亿元，同比增长70%-85%；预计第二季度归母净利润为62.9-72.9亿元，同比增长69.5%-96.4%。 - **业绩驱动因素**： - **资本市场活跃**：市场成交额同比大幅增长，尤其是日均股基成交额达3.26万亿元，同比增长98.7%。 - **经纪业务增长**：公司大力发展买方投顾业务，代销规模、保有规模和投顾人数行业领先，推动经纪业务收入高增。 - **融资融券业务增长**：日均两融余额达2.75万亿元，同比增长48.8%。 - **投资收益改善**：受益于主要指数上涨及场外衍生品业务活跃，投资收益表现良好。 - **资管业务优势**：广发基金（控股54.53%）非货公募管理规模达9549亿元，同比增长14.2%，行业排名第3；易方达基金（持股22.65%）非货公募管理规模达14583亿元，同比增长3.6%，行业排名第1。 - **投行业务增长**：A股IPO承销规模达9亿元，同比增长66.7%；债券承销规模达2327亿元，同比增长47.1%。 ### 投资分析意见 - **评级**：维持“强烈推荐”评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为201亿元、214亿元、221亿元，同比增速分别为47%、7%、3%。 - **估值**：2026年7月14日收盘价对应2026-2028年动态PB分别为1.18x、1.08x、0.99x，动态PE分别为9.0x、8.4x、8.2x。 ### 风险提示 - 经济下行压力增大； - 市场股基成交活跃度大幅下降； - 居民资金入市进程放缓。 --- ## 豫园股份（600655）26H1业绩预告点评 ### 主要观点 - **业绩表现**：豫园股份预计2026年上半年归母净利润为1.2～1.7亿元，同比增长91%～171%；扣非净利润为1.0～1.5亿元，同比增长122%～134%。 - **季度表现**：2026年第二季度归母净利润预计为-0.4～0.1亿元，中值为-0.1亿元，小幅转亏；但扣非净利润中值为0.24亿元，较2025年第二季度大幅扭亏转盈。 ### 业绩改善原因 - **黄金珠宝业务好转**：尽管Q2金价环比下降13.7%，但公司黄金珠宝业务在低基数下实现显著改善。 - **非核心地产业务改善**：去年计提较多减值损失，今年减值压力减弱，部分结转贡献利润。 - **餐饮板块减亏**：减亏成效较好，有助于整体盈利提升。 - **降本增效**：公司持续推进经营效率和盈利水平的提升。 ### 投资建议 - **评级**：维持“推荐”评级。 - **盈利预测**：预计2026年归母净利润为4.1亿元。 - **展望**：公司下半年将加大产品与营销力度，有望延续改善趋势；地产业务对报表拖累将逐步减少；大豫园商城表现稳健，消费产业有望好转。 ### 风险提示 - 消费环境持续疲软； - 金价波动风险； - 地产业务对报表持续拖累风险。 --- ## 关键信息汇总 | 公司名称 | 业绩预告期 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 | 评级 | 未来展望 | |----------------|------------|---------------------|------------|---------------------|------------|----------|----------| | 广发证券 | 2026H1 | 110-120 | 70%-85% | - | - | 强烈推荐 | 业绩超预期，利润增速超70% | | 豫园股份 | 2026H1 | 1.2～1.7 | 91%～171% | 1.0～1.5 | 122%～134% | 推荐 | 低基数下业绩显著改善，消费产业有望好转 | --- ## 报告分析师信息 - **广发证券**：许旖珊、林宇轩 - **豫园股份**：周昕、廖捷 --- ## 免责声明 - 本报告仅供C3及以上投资者参考，未经过适当性评估的投资者不应订阅。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 报告版权为方正证券所有，未经许可不得复制、转发或公开传播。 --- ## 联系方式 - **方正证券研究所地址**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：[https://www.foundersc.com](https://www.foundersc.com) - **邮箱**：[email protected] --- ## 评级说明 - **公司评级**： - 强烈推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 - 推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 - 中性：预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 - 减持：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 - **行业评级**： - 推荐：预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 - 中性：预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 - 减持：预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 - **基准指数**： - A股市场：沪深300指数 - 香港市场：恒生指数 - 美股市场：标普500指数