20260716-方正证券-_首席早参_科技硬件调整而顺周期突围_均衡配置为上_3页_257kb

报告摘要

【首席早参】科技硬件调整而顺周期突围，均衡配置为上

核心观点

当前市场核心矛盾为“海外情绪扰动 + 题材内部高低切换”，而非国内基本面恶化。资金从算力硬件、军工航天等高位题材向低位的顺周期蓝筹板块切换，标志着7月“流动性驱动”向“业绩驱动”的风格再平衡。

配置建议：继续以均衡配置应对高波动，高股息低估值蓝筹作为底仓，重点关注具备独立产业逻辑的创新药主线，对高位科技硬件保持谨慎，等待缩量企稳后择机低吸。

今日前瞻

1、国家统计局、央行等部门公布上半年经济数据

GDP数据：2026年上半年国内生产总值695704亿元，同比增长4.7%。分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%；环比二季度增长0.9%。
产业结构：第一产业增长3.7%，第二产业增长3.9%，第三产业增长5.2%，第三产业表现强劲。
社融数据：6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；上半年社融增量20.84万亿元，同比少增2.02万亿元。

点评：GDP增幅落在目标区间，第三产业支撑市场底部，进出口高增对市场是核心利好，验证了高端制造、电子、算力等出口链板块的景气度。社融存量平稳但增量回落，内需修复偏弱，压制地产与传统消费估值。市场延续结构性行情，资金聚焦高景气科技赛道，传统内需板块承压，风格短期轮动后仍向高景气方向发展，指数无系统性大跌风险。

2、美军宣布对伊朗开始新一波打击

事件背景：美军中央司令部宣布对伊朗进行“晨间打击”，目标为大通布岛的海岸防御系统和巡航导弹储存阵地。
影响分析：此次打击旨在削弱伊朗在霍尔木兹海峡打击商船的能力，短期抬升全球避险情绪，国际油价或上行，油气、油运板块受益；黄金等贵金属有望走强；导弹、防空、无人机等军工板块受催化。

点评：此次为有限精准打击，难演变为全面战争，仅扰动短期板块轮动，不改A股中长期由国内经济主导的运行主线。市场风险偏好阶段性回落，高估值成长股或承压，资金向防御赛道切换。

市场分析

指数表现：A股三大指数昨日集体回调，沪指跌0.29%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.21%。
成交额：沪深京三市成交额接近2.6万亿元，较昨日缩量逾千亿。
行业表现：医疗美容、医疗服务、白酒、影视院线、游戏、化学制药板块涨幅居前；半导体、电子化学品、元件、航天装备、贵金属板块跌幅居前。
个股表现：上涨股票超3300只，70余只股票涨停，创新药概念股表现强势，如博瑞医药、迪哲医药-U、睿智医药等20cm涨停。

后市策略

科技硬件调整原因：本轮科技硬件调整并非基本面恶化，而是海外情绪波动与产业预期共振的结果，短期资金减持引发情绪共振与止盈离场。
风格切换：7月A股进入风格切换关键期，定价逻辑从“流动性驱动”转向“业绩驱动”。科技板块前期涨幅过大，中报窗口开启后业绩兑现存在不确定性，导致短期波动。
市场展望：短期指数反复未必是风险开始，反而可能是低吸机会。市场扰动主要来自海外情绪，而非国内基本面，稳增长政策基调未变，经济对国际波动的缓冲能力增强，构成中长期“安全垫”。
操作建议：在成交额维持2.5万亿以上的流动性支撑下，市场大幅下行空间有限，指数大概率维持宽幅震荡、结构分化格局。

配置机会

建议从以下三条主线布局：

攻守底仓：高股息与低估值蓝筹。上证50逆势翻红，反映资金回流大盘蓝筹，建议以高股息、低估值的防御品种作为底仓，平抑波动，兼具防御属性与估值安全边际。
独立主线：医药生物行业。创新药、中药板块逆势上涨，背后有基药目录首纳创新药、BD出海交易额高增等产业催化，板块估值逻辑重构，是弱市中确定性较高的进攻方向。
低吸布局：超跌科技硬件。存储芯片、光通信、算力（数据中心/东数西算）等板块近期大幅调整，短期需避免杀跌，但产业趋势未变，可等待缩量企稳、筹码充分消化后择机布局北美算力链、国产芯片等主流方向；对军工航天等高位题材保持谨慎，等待情绪与估值消化。