20160524-大华继显-Regional_Morning_Notes_23页_1mb

报告摘要

市场前景：预计中国电动车市场在2020年可达800万辆/年，2021年起电动车制造商将实现自给自足，不再依赖补贴。
政策影响：政府计划逐步削减电动车补贴，2017年削减20%，2019年再削减20%，2021年全面取消。同时，政策手段包括提高官方购车中电动车比例至50%、提供免费车牌及建设充电站。
销售增长：2016年4月电动车销量达到31,722辆，较1月增长244%。其中，郑州宇通的电动公交销量从1,300辆增至超过2,000辆，比亚迪也与深圳、汕尾签订6,000辆电动公交订单。
企业展望：比亚迪和宇通被列为首选，因其在电动车市场中的领先地位和多样化产品线。比亚迪拥有包括插电式混合动力轿车、电动公交和专用电动车在内的全面产品组合。
风险与挑战：补贴削减可能影响制造商利润，但预计通过电池成本下降、规模效应和电动车价格上涨来缓解。

土地价格飙升：部分核心城市土地价格创历史新高，尤其是南京和苏州，土地溢价率超过70%。这可能引发政策收紧，影响开发商盈利能力。
流动性与政策因素：开发商流动性充足，且核心城市新房销售强劲，导致土地市场竞争激烈。政策可能包括土地市场稳定措施、ASP上限和购房要求提升。
行业风险：高土地成本可能成为行业发展的障碍，特别是在下行周期。土地成本/ASP比率在2016年达到36.5%，高于2015年的26.0%和2014年的20.2%。
投资建议：偏好具有稳健土地获取策略和健康财务状况的公司，如中国海外发展（CRL）、中资地产（COLI）和阳光城（Sunac）。

指数	前收盘	1日变动	1周变动	1月变动	年初至今变动
DJIA	17492.9	(0.0)	(1.2)	(2.8)	0.4
S&P 500	2048.0	(0.2)	(0.9)	(2.1)	0.2
FTSE 100	6136.4	(0.3)	(0.2)	(2.8)	(1.7)
AS30	5384.9	(0.6)	(0.7)	1.6	0.8
CSI 300	3087.2	0.3	(0.3)	(2.8)	(17.3)
FSSTI	2766.9	0.1	1.1	(5.9)	(4.0)
HSCEI	8308.2	0.1	(0.1)	(8.9)	(14.0)
HSI	19809.0	(0.2)	(0.4)	(7.7)	(9.6)
JCI	4743.7	0.7	0.3	(3.5)	3.3
KLCI	1634.9	0.4	0.8	(4.8)	(3.4)
KOSPI	1955.3	0.4	(0.6)	(3.0)	(0.3)
Nikkei 225	16654.6	(0.5)	1.1	(5.2)	(12.5)
SET	1381.7	(0.3)	(0.9)	(2.1)	7.3
TWSE	8344.4	2.6	3.4	(2.2)	0.1
BDI	624	(0.2)	1.8	(9.3)	30.5
CPO (RM/ml)	2602	(0.1)	(1.5)	(2.6)	18.3
Brent Crude (US$/bbl)	48	(0.8)	(1.3)	7.2	29.7