零壹智库-数字支付服务商连连数科：亏损20亿子公司占9成，转战港股IPO-15页_1mb

报告总结：本报告分析了连连数科作为中国领先数字支付服务商的财务表现、业务模式及未来发展机遇与挑战。公司成立于2009年，于2020年改制为股份有限公司，2023年6月30日正式提交港股IPO申请，目标港交所主板。凭借全球牌照布局和技术实力，提供数字支付和增值服务，2022年按TPV计市场份额达91%。

财务方面，2020-2022年营业收入复合年均增长123%，达到743亿元，但同期净亏损累计超20亿元，主要源于对合资企业的投资亏损和战略投入，如研发和全球化扩展。数字支付服务占主要收入份额（2022年84.83%），毛利稳定在90%以上，但增值服務收入占比逐年上升。研发费用率较高，2022年占收入28.3%，反映公司在技术竞争中的投入。

业务模式包括支付服务（如收款、汇兑）和增值服务（如云计算、数字营销），通过合作伙伴网络扩展服务至全球100多个国家和地区。面临机遇包括中国跨境电商市场增长（2018-2022年复合增长率25.7%）和数字技术进步，但挑战在于持续亏损风险、行业激烈竞争和宏观经济不确定性。总体上，公司需通过增值服务拓展和创新来提升盈利能力。