20260401-广发期货-_能源化工_日报_11页_4mb

报告摘要

天然橡胶产业期现日报总结

核心内容

现货价格：云南国营全乳胶(SCRWF)价格下跌0.31%至16300元/吨，泰标混合胶报价下跌0.63%至15700元/吨，胶水价格微涨0.68%至14900元/吨。
基差：全乳胶基差上涨145元/吨，胶水基差上涨95元/吨。
月间价差：9-1价差下跌4.70%至-780元/吨，1-5价差上涨8.44%至835元/吨，5-9价差下跌120.00%至-55元/吨。
基本面数据：1月泰国产量上涨11.09%至549千吨，印尼产量下跌14.90%至161.1千吨，印度产量下跌3.48%至108.1千吨，12月中国产量大幅下跌84.50千吨。
开工率：汽车轮胎半钢胎开工率微跌0.01%，全钢胎开工率微涨0.03%。
轮胎产量：12月国内轮胎产量上涨4.65%至10656.3万条。
出口数量：2月新的充气橡胶轮胎出口数量下跌12.40%至5607.0万吨。
进口数量：2月天然橡胶及合成橡胶进口数量下跌28.46%至46.15万吨。
生产成本：泰国干胶生产成本上涨0.33%至14117元/吨，RSS3生产成本上涨0.30%至19486元/吨。
生产毛利：RSS3生产毛利下跌42.63%至214元/吨。
库存变化：保税区库存上涨0.85%至691383吨，厂库期货库存下跌9.23%至43646吨，青岛保税库出库率下跌1.50%，一般贸易入库率上涨1.99%，出库率上涨3.11%。

主要观点

供应端：东南亚产区原料供应处于全年低水平，原料极度紧缺，短期胶水价格持续推高；国内云南开割节奏正常，但初期新胶上量有限，无法缓解全球供应紧张状态，上游成本对胶价形成支撑。
需求端：月底部分未涨价品牌代理商仍存适度补货想象，加之月底外贸订单逐步交付，整体对出货仍存一定支撑，但终端需求未见明显利好指引，市场延续消化库存状态。
价格走势：随着开割带来的供应压力与海外高成本以及地缘事件提振合成胶形成的支撑相互博弈，预计后续胶价震荡，运行区间15500-17500，关注美伊冲突后续进展。

聚烯烃产业期现日报总结

核心内容

现货价格：L2605收盘价下跌2.16%至8614元/吨，PP2605收盘价下跌1.79%至9103元/吨。
价差：L59价差下跌24.17%至149元/吨，PP59价差下跌8.28%至366元/吨，LP05价差上涨5.16%至-489元/吨。
华东PP拉丝现货价格：下跌1.64%至9000元/吨。
华北LLDPE现货价格：下跌0.47%至8460元/吨。
基差：华北PP基差上涨50.00%至-150元/吨，华东PP基差上涨0.00%至-100元/吨。
PE非标价格：华东LDPE价格下跌0.44%至11250元/吨，HD膜价格下跌1.06%至9300元/吨，HD注塑价格下跌1.12%至8800元/吨。
PE上下游开工率：PE装置开工率下跌4.79%至76.24%，PE下游加权开工率上涨5.75%至39.75%。
PE库存：PE企业库存上涨3.45%至58.79万吨，PE社会库存下跌6.58%至61.93万吨。
PP库存：PP企业库存下跌16.19%至49.97万吨，PP贸易商库存下跌8.18%至17.78万吨。
PP上下游开工率：PP装置开工率下跌0.72%至69.99%，PP粉料开工率下跌20.61%至21.61%，下游加权开工率上涨2.5%至47.51%。

主要观点

现货市场：日内盘面下跌较多，定价权回到套保商，基差走强，成交有所放量。
供需变化：PP、PE延续供减需增，PP去库，PE库存累积。国内外减产、进口预期下滑、出口增加的供应格局，使得05合约终点库存低位。
价格走势：地缘溢价和成本支撑与供应端减量驱动仍然占据主导，进入4月，炼厂从预防性减产转向实质性减量，原料中断与高价采购推升成本；国内装置检修叠加海外进口收缩，让本就偏紧的供应格局进一步固化。核心是“强成本+减供应”的底层逻辑在主导定价权，4月预计现货收紧、基差走强。

玻璃与纯碱产业期现日报总结

核心内容

玻璃价格：华北报价维持稳定，华东报价维持稳定，华中报价维持稳定，华南报价维持稳定，玻璃2605下跌2.02%至1019元/吨，玻璃2609下跌2.62%至1151元/吨。
纯碱价格：华北报价维持稳定，华东报价维持稳定，华中报价维持稳定，西北报价维持稳定，纯碱2605下跌2.49%至1177元/吨，纯碱2609下跌3.10%至1252元/吨。
基差：玻璃05基差上涨105.00%至41元/吨，纯碱05基差上涨41.10%至103元/吨。
供需面：纯碱产能利用率下降5.22%至81.87%，周产量下降5.22%至77.54万吨；浮法日熔量下降0.62%至14.49万吨，光伏日熔量下降2.28%至87320吨。
库存情况：玻璃厂库库存下跌1.09%至7362.20万重箱，纯碱厂库库存下跌0.10%至185.19万吨，玻璃厂纯碱库存天数维持稳定。
地产数据：新开工面积下跌0.89%，施工面积上涨44.96%，竣工面积上涨1.51%，销售面积上涨7.53%。

主要观点

玻璃：现货价格以稳为主，供应持续下降，但需求始终低迷，厂内库存高企，FG605已接近去年12月的低点，但当前进入4月，基差接近平水，预计下跌空间有限，后市建议关注去库及原燃料支撑情况。
纯碱：现货价格以稳为主，成交一般。供应端，上周多条产线短停，供应总体窄幅下降，本周预计产线恢复，负荷提升；需求端，下游依旧刚需拿货为主，浮法玻璃持续去产能，光伏玻璃多条产线停产，整体偏弱。厂内库存较上期基本持平，去库力度减弱，短期供强需弱格局强化。昨日焦煤、原油等原燃料下跌，成本端支撑减弱，带动纯碱下移，同时，随着春耕逐渐结束，联碱法利润预计下降。若原燃料支撑再次减弱则不排除纯碱有进一步下行的可能，但在当前联碱法利润转弱、氮碱法亏损的情况下，预计下方空间有限，总体震荡看待，SA605参考1150-1250。

LPG产业数据日报总结

核心内容

LPG价格：主力 PG2605下跌4.04%至6339元/吨，PG2606下跌3.67%至6200元/吨，PG2607下跌3.44%至6011元/吨。
价差：PG05-06下跌18.24%至139元/吨，PG05-07下跌13.91%至328元/吨，华南现货下跌0.28%至7200元/吨，可交割现货下跌1.24%至6350元/吨。
基差：可交割现货基差上涨106.25%至11元/吨，华南现货基差上涨40.23%至861元/吨。
外盘价格：FEI掉期 M1合约下跌4.70%至886美元/吨，FEI掉期 M2合约下跌4.92%至786美元/吨，CP掉期 M1合约上涨14.86%至750.94美元/吨，CP掉期 M2合约上涨3.98%至692.51美元/吨。
库存情况：LPG炼厂库容比下跌4.34%至24.9%，LPG港口库存上涨0.68%至234万吨，LPG港口库容比上涨0.67%至36.1%。
上下游开工率：上游-主营炼厂开工率下跌3.54%至71.99%，样本企业周度产销率下跌0.99%至100%，下游-PDH开工率下跌3.09%至63.6%，下游-MTBE开工率上涨0.55%至69.9%，下游-烷基化开工率上涨2.66%至38.6%。

主要观点

LPG：主力合约PG2605、PG2606、PG2607价格下跌，市场交投一般，价格维持稳定。部分尿素装置短停，供应小幅回落，库存处于相对低位，对价格形成底部支撑，但供应宽松格局依旧，行业自产在21-22万吨高位，叠加储备货源持续释放，市场货源充足缓解。需求端尿素进入接单攻坚期，大阳刚需逐渐淡化，局部少量缺口补库形成需求抵足。工业下游采购多谨慎随用随采，按需补货为主，整体需求较为平淡。行情缺乏明确涨跌驱动，短期预计延续窄幅整理态势运行。主力合约关注1830-1900区间，关注下游需求跟进以及政策动态。

氯碱产业期现日报总结

核心内容

PVC与烧碱现货：山东32%液碱折百价维持稳定，山东50%液碱折百价下跌4.3%至2680元/吨，华东电石法PVC市场价下跌3.9%至5220元/吨，华东乙烯法PVC市场价上涨5.4%至7800元/吨。
期货价格：SH2605下跌0.6%至2340元/吨，SH2609下跌0.9%至2517元/吨，SH基差上涨3.4%至-371.3元/吨，SH2605-2609上涨5.3%至-177元/吨。
V2605与V2609：V2605下跌3.6%至5353元/吨，V2609下跌3.5%至5459元/吨，V基差下跌4.4%至-239元/吨，V2605-V2609上涨1.9%至-106元/吨。
烧碱海外报价：FOB华东港口上涨15%至460美元/吨，出口利润上涨64.4%至289.9元/吨。
PVC海外报价：CFR东南亚上涨1.0%至1060美元/吨，CFR印度维持稳定，FOB天津港电石法下跌5.6%至850美元/吨，出口利润下跌28.6%至757.3元/吨。
供给：烧碱行业开工率上涨0.8%至84.6%，PVC总开工率上涨1.0%至80.9%，外采电石法PVC利润下跌19.8%至69元/吨，西北一体化利润维持稳定。
需求：氧化铝行业开工率上涨0.1%至82.6%，粘胶短纤行业开工率上涨0.4%至89.4%，印染行业开机率维持稳定。
库存：烧碱厂库存上涨4.0%至52万吨，PVC上游厂库存下跌7.4%至33.9万吨，PVC总社会库存下跌7.4%至33.9万吨。

主要观点

烧碱：31日烧碱期货偏弱震荡，现货价格大面维稳，以山东地区为例，28日主力下游价格采购继续上调20元/吨，然多数企业实单价格跟进有限，高度碱散单走货一般，部分散单价格下调。本周烧碱供应量小幅增加，检修装置较少，行业开工上升，利润较前期上涨明显，氯碱企业积极调高装置负荷，库存有所累积。液氯价格同步上行，前期出口看涨情绪退潮引发盘面大幅回调，市场消极情绪渐起。下游氧化铝厂家开工率陆续提升，非铝需求有所好转，但整体增量不及预期。近期行情主要受地缘扰动和出口预期影响，而烧碱供需偏弱的大格局未改，情绪退潮后导致盘面有所回落。若无其他驱动因素刺激，预计短期烧碱震荡偏弱为主，关注下方成本性支撑以及下游需求进展。
PVC：31日PVC期货盘面大幅下跌，现货市场维持弱势区间震荡，国外尤其亚洲区域性减少尚未有需求缺口体现，受前期低价出口较多且国外客户面对高价的观望情绪，近期出口需求表现欠佳，叠加国内市场电石法供应充足，而乙烯法减量导致的市场缺口有限，整体市场供需矛盾尚未凸显。前期受地缘影响导致的非成本性推动涨价阻力较大，且现货高价销售遇阻，化工情绪转淡，PVC价格顺势回调。整体来看，PVC基本面稍有改善叠加成本端涨价力度较大，价格底部存在较强支撑，受化工品情绪退潮影响，短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏。

尿素产业期货日报总结

核心内容

期货收盘价：01合约下跌1.30%至1897元/吨，05合约下跌0.43%至1874元/吨，09合约下跌0.83%至1912元/吨，甲醇主力合约下跌2.71%至3229元/吨。
价差：01-05价差下跌42.50%至23元/吨，05-09价差上涨17.39%至-38元/吨，09-01价差上涨150.00%至15元/吨，UR-MA主力合约上涨5.32%至-1317元/吨。
多空持仓：多头前20下跌9.06%至98887元/吨，空头前20下跌8.77%至120634元/吨，多空比维持稳定，单边成交量下跌36.66%。
郑商所仓单：下跌7.76%至173908张。
上游原料：无烟煤小块(晋城)、动力煤坑口(伊金霍洛旗)、动力煤港口(秦皇岛)价格维持稳定，合成氨(山东)上涨1.59%至2560元/吨。
现货市场价：山东、山西、河南、东北地区、广东、广西价格维持稳定，FOB中国小颗粒价格维持稳定，美湾FOB大颗粒价格维持稳定。
跨区价差：山东-河南、广东-河南、广东-山西、内外盘价差维持稳定。
下游产品：三聚氰胺(山东)上涨2.70%至9500元/吨，复合肥45%S、45%CL价格维持稳定，尿素比维持稳定。
供需面：国内尿素日度产量小幅下降，煤制尿素日产量下降0.88%，气制尿素日产量上涨2.37%，尿素小颗粒日产量小幅下降，尿素生产厂家开工率下降1.67%。
库存：国内尿素厂内库存下降13.40%至70.05万吨，港口库存上涨1.20%至16.90万吨，东北地区尿素流入量上涨12.50%至9.00万吨。

主要观点

尿素：今日尿素期货全面铺底震荡，现货价格继续为主，处于极限水平的企业报价最低，区域性报价最高，多数市场维持平稳，下游预测补库为主。本周部分尿素装置短停，供应小幅回落，在前期暴涨情绪推动下，尿素库存也处于相对低位，对价格形成底部支撑，但供应宽松格局依旧，行业自产在21-22万吨高位，叠加储备货源持续释放，市场货源充足缓解；需求端尿素进入接单攻坚期，大阳刚需逐渐淡化，局部少量缺口补库形成需求抵足。工业下游采购多谨慎随用随采，按需补货为主，整体需求较为平淡。行情缺乏明确涨跌驱动，短期预计延续窄幅整理态势运行。主力合约关注1830-1900区间，关注下游需求跟进以及政策动态。

原油日报总结

核心内容

原油价格：Brent下跌3.18%至103.97美元/桶，WTI下跌1.46%至101.38美元/桶，SC下跌1.80%至749.30元/桶，Dubai上涨0.01%至128.52美元/桶。
价差：Brent-WTI价差下跌42.57%至2.59美元/桶，SC-Brent价差上涨63.68%至4.79元/桶。
成品油价格：NYM RBOB下跌1.17%至331.23美分/加仑，NYM ULSD下跌4.60%至416.34美分/加仑，ICE Gasoil下跌0.18%至1239.25美元/吨。
裂解价差：美国汽油、欧洲汽油、新加坡汽油、美国柴油、新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤、亚洲柴油等均呈现不同程度下跌。
市场分析：WTI 05月合约收于101.38美元/桶，下跌1.46%。布伦特05月合约收于118.35美元/桶，上涨4.94%。昨日美国总统特朗普表示，预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，暗示美国已基本实现其军事目标，并将霍尔木兹海峡问题的解决留给其他国家。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗无意挑起战争，但愿意在确保不再遭受攻击的情况下结束战争。主线交易主线仍是地缘支撑+政策抑制。短期来看，美伊双方释放冲突降温信号，地缘风险溢价有所回落，叠加市场对高油价抑制需求的担忧，油价或整体转向偏弱震荡格局；但当前霍尔木兹海峡通航仍未恢复，冲突已蔓延至红海及巴布-曼德海峡，全球原油供应面临实质性短缺，基本面支撑依然存在，油价围绕地缘支撑与政策抑制博弈，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况，若局势持续恶化，原油供给缺口或将进一步扩大，油价仍存冲高动能，若缓和信号持续兑现，则油价有望延续回落调整。

主要观点

原油：短期来看，美伊双方释放冲突降温信号，地缘风险溢价有所回落，叠加市场对高油价抑制需求的担忧，油价或整体转向偏弱震荡格局；但当前霍尔木兹海峡通航仍未恢复，冲突已蔓延至红海及巴布-曼德海峡，全球原油供应面临实质性短缺，基本面支撑依然存在，油价围绕地缘支撑与政策抑制博弈，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况，若局势持续恶化，原油供给缺口或将进一步扩大，油价仍存冲高动能，若缓和信号持续兑现，则油价有望延续回落调整。

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