20160711-财富证券-物流行业月度跟踪报告_整体难言复苏_结构充满机遇_11页_598kb

物流Ⅱ行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年7月11日，对物流Ⅱ行业进行了全面分析，指出行业整体表现不佳，但结构性机会显著。报告强调了行业估值水平、景气指数变化、政策支持及投资策略等方面，为投资者提供了参考。

主要观点

• 行业整体表现：2016年6月，物流Ⅱ板块整体表现弱于大盘，但相较于交通运输行业大盘仍有一定优势。
• 估值情况：物流板块估值明显高于历史中值，且对上证A股的溢价率上升，显示出行业估值的提升趋势。
• 景气指数：中国物流业景气指数持续扩张，表明行业整体处于景气区间，但存在结构性分化。
• 政策支持：国家发改委及国务院相继出台政策，支持交通物流融合发展，推动铁路网络建设，为行业带来长期利好。
• 投资策略：建议关注具有区域优势和业务转型能力的个股，如交运股份、建发股份和怡亚通，以获取结构性增长机会。

关键信息

一、行业表现

• 2016年6月，全部A股上涨2.87%，交通运输行业下跌1.23%，物流行业上涨1.84%，跑赢交运行业大盘3.07个百分点，但跑输大盘1.03个百分点。
• 交通运输行业在28个一级行业中排名第27位，较上月（第10位）大幅下滑。

二、估值分析

• 截至2016年6月30日，物流板块估值为33.50倍，5年期中值为15.95倍，估值溢价率高达50%。
• 交运行业整体估值为18.41倍，高于5年期中值13.35倍，对上证A股的估值溢价率升至50%。

三、行业景气度

• 中国物流业景气指数6月为55%，较5月增长1.3个百分点，表明行业处于扩张区间。
• 中国仓储指数为50.6%，虽有回落但仍处于扩张区间。
• 中国公路物流运价指数为101.3点，较5月下降1.5点，主要受去产能影响。

四、社会物流数据

• 2016年1-5月，社会物流总额同比增长6.1%，物流总费用同比增长2.6%。
• 工业品物流总额增速回落，而高技术产业及民生相关物流需求增长显著，反映出行业结构性特征。

五、政策动态

• 国家发改委发布《营造良好市场环境推动交通物流融合发展实施方案》，提出到2018年和2020年铁路与物流融合发展的具体目标。
• 国务院通过《中长期铁路网规划》，推动“八纵八横”高速铁路网络建设，提升物流效率。

投资要点

• 投资逻辑：面对行业分化，建议关注结构性机会，优选具有区域优势、业务转型及政策支持的个股。
• 推荐个股：交运股份（600676）、建发股份（600153）、怡亚通（002183）被列为谨慎推荐标的。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：天顺股份（002800）、澳洋顺昌（002245）、飞马国际（002210）。
  • 跌幅前三：建发股份（600153）、飞力达（300240）、交运股份（600676）。

公司动态

• 建发股份：终止重大资产重组计划，将重点发展供应链运营业务，推动“房地产+”模式转型。
• 天顺股份：成功上市，募集资金用于物流园区建设和信息系统开发，具有区位优势和增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 行业增长不及预期。

投资评级说明

总结

尽管物流Ⅱ行业整体表现不佳，但其结构性机会显著，特别是中西部及农村物流需求强劲。政策支持和行业转型为物流企业提供了良好的发展环境，建议投资者关注具备区域优势、业务转型能力和政策受益的个股，以把握行业未来增长潜力。