2023-03-26-招商银行-全球医药并购热潮兴起_关注国内药企并购机遇_5页_295kb

全球医药并购总结（基于2023年3月21日行业点评）

全球并购趋势

• 2023年全球医药并购市场预期高活跃度，主要驱动因素包括：美联储加息尾声导致资产价格下降、企业现金流充足、并购资产充足。
• 大型药企如辉瑞以溢价收购Seagen（430亿美元交易），提振并购情绪；年度并购火力资产超过1.4万亿美元，创历史新高。
• 原因：小型Biotech估值趋近合理，大型企业需新创新。

国内并购动态

• 2022年国内并购不温不火，交易金额较小，案例包括康龙化成、石药集团等收购；估值虚高和市场情绪弱限制了并购浪潮。
• 2023年机会：估值下降、海外并购可行性提高；中国生物制药收购F-star案例展示海外并购新路径。

关键案例与展望

• 全球并购：TCR-T企业合并（如Adaptimmune和TCR2的合并），延长现金流，聚焦研发。
• 国内建议：企业应加强国际化并购，利用资本市场（如港股18A）整合资源；等待产品盈利和现金回笼。

（评论员意见：吴凡、李文璐）