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全球医药并购热潮兴起，关注国内药企并购机遇总结

核心内容

2023年全球医药行业并购活动显著升温，尤其以辉瑞以430亿美元收购ADC企业Seagen为代表，成为自2019年以来最大规模的生物医药并购交易。这一事件不仅反映了国际药企对创新技术的强烈需求，也预示着2023年可能成为全球医药行业并购大年。

主要观点

全球并购趋势

• 2022年全球并购市场降温：受疫情反复和美联储加息影响，全球生物医药行业并购投资金额同比下降53%，并购数量下降7%。
• 第四季度回暖：2022年第四季度并购交易价格和数量环比增长，市场对2023年并购前景更加乐观。
• 并购资产充足：截至2022年11月底，全球生物医药行业拥有超过1.4万亿美元的并购可用资产，同比增长11%，达到历史最高水平。
• 大药企积极布局：如Amgen以264亿美元收购Horizon，辉瑞以430亿美元收购Seagen，表明大型药企正通过并购获取新技术和产品。

国内并购现状与前景

• 2022年国内并购未达预期：尽管有部分并购案例，但整体交易数量和金额均低于预期，尤其是创新药领域的重磅交易较少。
• 并购类型多样化：包括CXO企业收购生产工厂、中药相关收购、大型药企并购创新资产、以及海外股权投资等。
• 估值下降与海外并购机会增加：2023年国内药企估值下降，海外并购的可行性提升，有助于并购情绪恢复。
• 中国生物制药收购F-star：作为国内企业海外并购的典型案例，该交易获得监管批准，为其他国内药企提供了借鉴。

关键信息

海外并购案例

• 辉瑞收购Seagen：430亿美元，每股229美元现金，溢价33%。
• Amgen收购Horizon：264亿美元，为Amgen最大交易。
• F-star被中国生物制药收购：交易金额1.61亿美元，已获监管批准。

国内并购案例（部分）

海外并购趋势对国内的影响

• TCR-T企业合并：Adaptimmune Therapeutics与TCR²Therapeutics合并，创建新细胞治疗公司，延长现金流至2026年。
• 对港股18A企业的启示：国内18A上市企业可借鉴美股TCR-T企业的合并模式，通过股权整合提升抗风险能力与竞争力。

总结

2023年全球医药行业并购情绪高涨，主要得益于美联储加息尾声、Biotech估值下降、大型药企现金流充足以及产品专利到期带来的增长压力。国内药企虽在2022年未迎来预期的并购热潮，但随着估值下降和海外并购可行性的提升，2023年并购热情有望回升。同时，海外TCR-T企业的合并案例为国内18A企业提供了新的整合思路，推动其在技术、资源和市场上的协同效应。