20161120-天风证券-汽车行业周报_广州车展开幕_聚焦SUV+新能源_24页_1mb

汽车行业周报总结（2016.11.14-11.21）

核心内容概述

本周汽车行业整体表现良好，汽车板块上涨0.29%，跑赢沪深300指数0.29个百分点。乘用车销量持续走强，零售和批发分别同比增长26%和28%，主要受益于小排量乘用车购置税减半政策和终端需求旺盛。新能源汽车和SUV成为行业关注焦点，广州车展推出多款新能源车型，进一步推动2017年新能源乘用车市场发展。此外，5G技术标准的制定、智能网联汽车的发展及新能源汽车政策的完善也引发行业关注。

主要观点

1. 传统汽车板块

• 乘用车销量持续增长，预计11月和12月仍将保持高位。
• SUV仍是传统汽车市场的主流，自主品牌在紧凑型和小型SUV市场占据优势，并开始向大中型市场拓展。
• 重卡行业在超载治理和下游需求带动下持续回暖，同时受益于特朗普政策调整，国内重卡板块迎来基本面与情绪面双重利好。

2. 智能汽车

• 华为主导的Polar Code成为5G控制信道eMBB场景编码方案，打破欧美垄断，推动车联网发展。
• 大众汽车与首汽集团、滴滴出行合作，推动智能交通和共享出行领域商业化。
• 百度与宝马终止无人驾驶合作，可能转向与自主品牌合作，加速智能驾驶发展。
• 中国启动77-81GHz毫米波雷达频率划分研究试验，有望加快ADAS功能渗透。

3. 新能源汽车

• 广州车展推出多款新能源车型，包括荣威eRX5、传祺GA6 PHEV、新款逸动EV等，提振2017年新能源乘用车市场。
• 工信部发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的通知》，强化事中事后监管体系，利好远程监测和车联网公司。
• 《电动客车安全技术条件》发布，取消“整车全承载整体式骨架结构”要求，利好非承载和半承载车身结构企业。

关键信息

本周市场回顾

• 汽车板块整体上涨0.29%，其中商用载货车上涨1.79%，商用载客车上涨0.22%，汽车零部件上涨0.63%。
• 表现较好的个股包括上海凤凰（+25.94%）、世纪华通（+20.25%）、富临精工（+9.12%）。
• 表现较弱的个股包括浙江世宝（-10.74%）、西仪股份（-8.33%）等。

本周重点投资建议

• 推荐：拓普集团（吉利产业链+通用+特斯拉）、上汽集团（RX5弹性+大众/通用产品周期+与奥迪合作）、精锻科技（业绩高增长+轻量化+汽车电子）。
• 建议关注：宁波高发（车联网+外延预期）、江淮汽车（牵手大众新能源）、万里扬（CVT龙头）。

重点公司盈利预测

• 上汽集团：2016年EPS 2.82元，PE 8倍。
• 长城汽车：2016年EPS 1.05元，PE 10倍。
• 长安汽车：2016年EPS 2.32元，PE 7倍。
• 江淮汽车：2016年EPS 0.60元，PE 21倍。
• 精锻科技：2016年EPS 0.48元，PE 32倍。

风险提示

• 汽车产销增速低于预期。
• 相关扶持政策低于预期。
• 新能源汽车补贴政策落地不及预期。
• 智能驾驶产业化进程低于预期。

行业趋势

• SUV市场：持续增长，自主品牌在紧凑型和小型SUV领域优势明显，向大中型市场拓展。
• 新能源汽车：政策支持加强，补贴新政有望近期落地，推动市场供给和需求。
• 智能网联汽车：5G技术推动车联网发展，ADAS功能渗透率提升，智能化和网联化成为未来趋势。
• 轮毂电机：Protean与万安科技合作，推动轮毂电机在新能源汽车中的应用。
• 地方政府补贴：多地出台新能源汽车补贴政策，推动行业应用和市场增长。

行业数据跟踪

• 乘用车销量：2016年11月前两周零售增长26%，批发增长28%。
• 新能源汽车销量：2016年10月新能源汽车产量4.9万辆，销量4.4万辆，同比分别增长14.3%和8.1%。
• 地方政府补贴：多地出台新能源汽车补贴政策，如深圳、上海、哈尔滨等，具体标准因地区而异，推动新能源汽车普及。

总结

本周汽车行业整体表现良好，传统乘用车销量保持强劲，新能源汽车和SUV成为行业焦点。5G标准制定、智能网联发展及新能源政策完善推动行业向智能化和电动化转型。重点推荐上汽集团、拓普集团和精锻科技，建议关注宁波高发、江淮汽车和万里扬。同时，风险提示主要集中在政策落地及市场增长预期方面。行业趋势显示，SUV和新能源汽车将持续增长，智能驾驶和车联网将成为未来重点发展方向。