20230224-广州期货-_每周经济观察_2月人流物流恢复_工业生产稳步开工_17页_1mb

每周经济观察总结

核心内容概述

2023年2月20日至2月24日的一周，中国及全球经济呈现出不同的走势。国内经济在春节后逐步恢复，工业生产开工率回暖，但整体恢复速度不及去年同期。消费需求在部分领域出现回升，但汽车销售后劲不足。同时，美联储继续释放紧缩信号，市场对货币政策转向的预期有所修正。

一、国内经济运行情况

1. 一周行情回顾

• 权益及商品市场：上半周普涨，下半周回调，交易主线缺失，市场静待两会召开。
• 债市表现：陷入“紧资金、宽信用”怪圈，资金利率快速向政策利率回归，长端利率仅小幅抬升，反映2月信贷投放加速以保障工业生产。
• LPR政策：1年期LPR为3.65%，5年期以上为4.30%，维持6个月不变，但部分城市下调首套房贷利率。
• 不动产政策：中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，规范不动产投资范围及管理人要求。

2. 高频数据观测

生产端

• 工业生产开工率稳步回暖，但整体恢复速度不及去年同期。
• 钢铁行业：焦化开工率、钢厂高铝开工率超去年同期，螺纹钢、线材开工率环比回升但低于去年同期，PTA开工率基本与去年同期持平。
• 汽车相关：汽车钢胎开工率止跌回升，环比及同比均转正。

需求端

• 人流车流恢复：中大城市道路拥堵指数恢复至疫情前水平，部分城市甚至超过。
• 地铁客运量：大部分城市超疫情前水平，其中深圳、长沙等城市增长显著。
• 房地产市场：
  • 土拍市场边际回暖，溢价率回升至4.35%。
  • 新房成交冷淡，2月前两周有所回暖，房价止跌企稳，但地区分化明显。
  • 二手房挂牌与出租挂牌出现供需分歧，房地产销售仍维持低迷。
• 基建市场：水泥、沥青等开工率在春节后明显回暖，恢复至年初水平。

二、美国经济运行及美联储货币政策动向

1. 美国经济表现

• 制造业PMI：2月回升至47.8，服务业PMI大幅回升至荣枯线以上，显示经济韧性。
• 就业市场：1月新增非农就业人数达51.7万，远超市场预期；2月初次申请失业金人数基本稳定，无明显回落。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数小幅回暖。

2. 美联储货币政策

• 议息会议纪要：强化继续紧缩预期，几乎全部与会者支持25bp加息，部分倾向50bp。
• 通胀预期：FOMC认为通胀仍“unacceptably high”，核心服务价格回落缓慢，薪资增长可能持续推高通胀。
• 通胀预测：下调2023年PCE和核心PCE同比增速预期至2.8%和3.2%，较12月预测有所下降。
• 市场反应：美元指数、美债、黄金市场已回吐对货币政策转向的预期，市场对加息节奏的预期持续摇摆。

三、关键信息汇总

国内经济关键信息

• 工业生产：节后开工率逐步恢复，但恢复速度慢于去年。
• 房地产销售：低迷但有回暖迹象，新房成交在节后有所回升。
• 汽车销售：同比增速持续转负，后劲不足。
• 基建需求：水泥、沥青开工率在春节后回暖，显示基建需求逐步恢复。

美国经济关键信息

• 就业市场：仍偏强，新增非农人数超预期，失业金人数稳定。
• 制造业与服务业：PMI数据回暖，显示经济韧性。
• 货币政策：美联储继续紧缩，加息预期强化，市场预期修正。

四、风险提示

• 疫情形势超预期
• 稳增长政策超预期
• 海外局势变化超预期

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