20231030-天风证券-奥比中光-688322.SH-单季度营收重回高增速_3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台注入成长新动能__3页_779kb

奥比中光季报点评总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 行业：电子/光学光电子
• 6个月评级：买入
• 当前价格：28.55元（需确认目标价格）

财务表现

• 营收：2023年前三季度营收259亿元，同比增长583%；2023年第三季度营收94亿元，同比增长5152%，单季度营收重回高增速。
• 利润：2023年前三季度归母净利-192亿元，毛利率44.06%；2023年第三季度归母净利-5.2亿元，毛利率47.15%，同比提升6.13 pct，产能利用率提升带动毛利率回升，研发投入收敛使亏损收窄。

关键业务亮点

• 医保刷脸：随着国家医保专网落地，预计2023年第三季度起医保刷脸业务逐季起量。
• 3D打印：与创想三维合作，供应AI激光雷达产品，解决FDM3D打印痛点，创想三维2022年出货100万+台，助力打开蓝海市场。
• 机器人：服务于全球超百家机器人企业，提供全面的3D视觉传感器方案，市占率超70%；3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台，有望受益于NVIDIA百万开发者和机器人具身智能浪潮。
• 空间计算：是全球少数全面布局六大3D传感器的公司，技术覆盖消费电子（如OPPO、魅族3D人脸识别），MR头盔中新增3D深度传感器。

投资建议

• 评级：维持“买入”，小幅下调营收预测，2023-2025年营收预测分别为430亿、770亿、1206亿元，对应P/S分别为27倍、15倍、9倍。
• 理由：短期受益于医保刷脸和3D打印放量；中期受益于机器人和空间计算发展。

风险提示

• 技术迭代风险、客户集中度风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。