20230611-天风证券-奥比中光-688322.SH-Apple_Vision_Pro搭载3D传感器进入空间计算时代_公司全栈布局有望迎来收获期__3页_776kb

奥比中光（688322）研究报告总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 目标价格：未更新，维持原目标价格
• 行业：电子/光学光电子

核心观点

1. 技术优势

   • 公司是全球少数全面布局六大3D传感器技术的公司，拥有全栈自研能力和技术路线布局。
   • 研发方向涵盖核心芯片（如MX系列深度引擎芯片）和传感器模组生产，研发投入高于行业可比公司，研发团队规模达643人。

2. 下游应用与市场机会

   • 加入NVIDIA开发平台，与英伟达、地平线合作，切入机器人视觉闭环。
   • 苹果Vision Pro的发布推动空间计算时代来临，公司产品成为其首款3D相机，具备MR设备核心零部件供应能力。

3. 业绩预测

   • 营收预测：2023-2025年预计营收分别为526亿元、836亿元、1254亿元，同比增长率分别为26%、50%、58%。
   • 估值：2023年P/S为32倍，2024年下降至20倍，未来估值有下行空间但成长性仍具吸引力。

4. 风险提示

   • 技术迭代风险、客户集中度较高、商业化不及预期、供应链风险。

关键潜力领域

• 空间计算：Apple Vision Pro的推出为公司3D视觉传感器带来巨大机遇。
• AGI时代：3D视觉技术在AGI应用中的潜力与智能语音相当。

总结

公司通过核心技术布局与坐拥MR设备发展机遇，是3D视觉领域的“独角兽”，成长逻辑可比肩讯飞智能语音时代的扩张路径。维持“买入”评级，重点关注其技术应用落地进度与市场合作进展。