20260331-太平洋-道通科技-688208.SH-业绩高速增长_AI赋能成效显著_5页_600kb

报告摘要

道通科技 (688208) 总结

核心内容

道通科技（股票代码：688208）是一家专注于智能维修、智慧充电及具身智能业务的高科技企业。2025年公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；归母扣非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。公司业绩表现强劲，尤其在AI技术赋能下，毛利率和净利润均显著提升。

主要观点

智能维修业务稳健增长：2025年智能维修终端收入约29.80亿元，同比增长15.83%，其中诊断相关AI及软件服务收入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率维持在99%以上。
智慧充电业务高增长：智慧充电业务收入12.42亿元，同比增长43.83%，毛利率提升3.94个百分点。公司已在全球多个地区落地标杆项目，包括北美、冰岛、澳洲等。
具身智能构建新成长曲线：公司推出首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1，基于具身智能行业大模型，实现从感知到执行的闭环作业。同时，推出自主作业智慧巡检平台Avant Hub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同。
AI深度赋能业务：公司持续推动AI在诊断和充电产品中的应用，推出多个自研AI模型，提升产品智能化水平和软件续费率。
投资建议：太平洋证券维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营业收入分别为58.93/71.97/87.66亿元，归母净利润分别为11.59/14.60/17.74亿元。

关键信息

股票数据

昨收盘：31.87元
总股本/流通：6.7亿股
总市值/流通：213.59亿元
12个月内最高/最低价：45/26.79元

盈利预测与财务指标

项目	2025A (百万元)	2026E (百万元)	2027E (百万元)	2028E (百万元)
营业收入	4,833	5,893	7,197	8,766
营业收入增长率	22.90%	21.93%	22.14%	21.80%
归母净利润	936	1,159	1,460	1,774
归母净利润增长率	46.02%	23.79%	26.06%	21.48%
摊薄每股收益 (元)	1.40	1.73	2.18	2.65
市盈率 (PE)	22.82	18.44	14.63	12.04

资产负债表 (百万)

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	1,829	1,682	1,541	1,412	1,475
应收和预付款项	965	1,234	1,476	1,758	2,108
存货	1,151	1,668	1,838	2,146	2,429
股本	452	670	670	670	670
资产总计	6,308	7,259	8,187	8,804	8,804

现金流量表 (百万)

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营性现金流	748	596	821	1,049	1,313
投资性现金流	-206	-76	-88	-60	108
融资性现金流	-329	-671	-887	-1,118	-1,358
现金增加额	236	-139	-141	-129	63

利润表 (百万)

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	3,932	4,833	5,893	7,197	8,766
营业成本	1,757	2,123	2,600	3,191	3,912
归母股东净利润	641	936	1,159	1,460	1,774

预测指标

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	55.31%	56.07%	55.87%	55.66%	55.38%
销售净利率	16.30%	19.37%	19.66%	20.29%	20.24%
ROE	18.01%	24.18%	27.89%	32.48%	36.11%
ROA	9.43%	13.13%	12.95%	15.45%	17.44%
ROIC	11.15%	15.60%	18.14%	22.62%	26.82%
EPS (元)	0.96	1.40	1.73	2.18	2.65
PE (X)	33.32	22.82	18.44	14.63	12.04
PB (X)	6.00	5.52	5.14	4.75	4.35
PS (X)	5.43	4.42	3.62	2.97	2.44
EV/EBITDA (X)	22.28	20.80	17.08	13.57	11.23