20250721-迈科期货-成本端带动_震荡偏强运行_19页_3mb

迈科期货豆粕与菜粕市场分析

市场展望
美豆产区高温天气频发，盘面波动加剧；同时CNF升贴水走强，支撑成本端。
如果中美关系保持稳定，四季度进口大豆到港量预计充足，将继续推高港口库存。

豆粕分析

1. 国际形势：美国农业部调整2025/26年度供需报告，下调美豆产量至43.35亿蒲，上调压榨量至25.4亿蒲；美豆产区高温天气引发担忧，短期支撑价格；巴西对华大豆发船量周环比下降，但进口成本因升贴水强势而有所上涨；故豆粕市场短期偏强震荡。
2. 国内供需：三季度进口大豆到港量预计持续上升，港口库存增加；国内油厂开机率恢复，豆粕库存累积，但夏季饲料需求减弱导致累库；现货供应充足，短期豆粕价支撑位2930元。
   短期豆粕09合约预计震荡偏强运行，2930元为支撑位，震荡区间上边界压力区域待测试。

菜粕分析

1. 国际形势：加拿大重启对华钢材加征关税，导致进口菜籽供应减少，菜粕市场价格震荡偏强；国内进口菜籽榨利回升，冰价格区间也可能继续修正。
2. 国内供需：菜粕库存有所下降，但下游提货量不高；菜粕价格在2550-2800元区间运行；进口菜籽性价比较低，菜粕市场关注美豆油走势及政策变动。

综合判断：美豆产区高温天气以及国际政策因素将继续影响大宗商品走势，成本端支撑强化，预计豆粕和菜粕市场短期将呈现震荡偏强格局，投资者需密切关注政策和天气变化。